Nvidia's 10-for-1 Stock Split Comes With a Warning. History Says the Artificial

Nvidia's 10-for-1 Stock Split Comes With a Warning. History Says the Artificial Intelligence (AI) Stock Could Do This Next.

KEY POINTS
Nvidia has completed five stock splits (excluding the recent one) since going public in 1999, and shares have consistently declined in the following 12-month and 24-month periods.
Nvidia dominates the market for data center GPUs and artificial intelligence chips, and it has a formidable competitive advantage in its full-stack computing platform.
Wall Street expects Nvidia to grow earnings per share at 31.7% annually over the next three to five years, which makes its current valuation look somewhat expensive.
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Nvidia shares have performed poorly following past stock splits.

Nvidia (NVDA 1.75%) completed its 10-for-1 stock split after market close on Friday, June 7. Like most forward stock splits, this one followed significant share price appreciation. The stock surged 225% during the past year and 850% since November 2022, when the launch of ChatGPT sparked the artificial intelligence (AI) gold rush.

Nvidia remains well-positioned to benefit as more businesses invest in AI. Indeed, it is arguably the best pure-play AI stock. However, stock splits have historically been bad news for Nvidia shareholders. The company's value has declined by an average of 23% during the 12-month period following past splits.

Here's what investors should know.

Historically, stock splits have been bad news for Nvidia shareholders
Excluding the most recent one, Nvidia has completed five stock splits as a public company, and shares have consistently declined afterwards. The chart below details when each stock split took place, and it shows how the stock performed during the next six months, 12 months, and 24 months.
엔비디아의 10대 1 주식 분할은 경고와 함께 제공됩니다. 역사는 인공지능(AI) 주식이 다음에 이런 일을 할 수 있다고 말합니다.

요점
엔비디아는 1999년 상장 이후 5차례(최근 분할 제외)의 주식 분할을 완료했으며, 이후 12개월, 24개월 동안 지속적으로 주가가 하락했습니다.
엔비디아는 데이터센터 GPU와 인공지능 칩 시장을 장악하고 있으며, 풀스택 컴퓨팅 플랫폼에서 만만치 않은 경쟁 우위를 점하고 있습니다.
월스트리트는 엔비디아가 향후 3~5년간 주당 순이익이 연평균 31.7% 성장할 것으로 예상하고 있어 현재 가치 평가액이 다소 비싸 보입니다.
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엔비디아 주가는 과거 주식 분할 이후 저조한 실적을 보였습니다.

엔비디아(NVDA 1.75%)는 6월 7일 금요일 장 마감 후 10대 1 주식 분할을 완료했습니다. 대부분의 선물 주식 분할과 마찬가지로 이번 주식 분할도 상당한 주가 상승을 뒤따랐습니다. ChatGPT 출시로 인공지능(AI) 골드러시가 촉발된 2022년 11월 이후 주가는 지난 1년 동안 225%, 850% 급등했습니다.

Nvidia는 더 많은 기업이 AI에 투자함에 따라 여전히 이익을 얻을 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 실제로, 그것은 거의 틀림없이 최고의 순수 놀이 AI 주식입니다. 그러나 주식 분할은 역사적으로 Nvidia 주주들에게 나쁜 소식이었습니다. 회사의 가치는 과거 분할 이후 12개월 동안 평균 23% 하락했습니다.

투자자들이 알아야 할 사항은 다음과 같습니다.

역사적으로 주식 분할은 엔비디아 주주들에게 나쁜 소식이었습니다
엔비디아는 가장 최근의 주식 분할을 제외하고 공개 회사로서 다섯 번의 주식 분할을 완료했으며, 이후에도 주가는 지속적으로 하락했습니다. 아래 차트는 각 주식 분할이 언제 이루어졌는지 자세히 설명하며, 이후 6개월, 12개월, 24개월 동안 주식이 어떻게 수행되었는지 보여줍니다.

As shown above, following the last five stock splits, Nvidia returned by an average of 8% during the next six months. But shares declined by an average of 23% during the 12-month period following the split, and the stock was still down by an average of 3% after 24 months. In short, history says Nvidia could suffer a severe drawdown in the not-so-distant future.

Of course, past performance is never a guarantee of future results, and that saying rings particularly true here. Four of the last five stock splits occurred in close proximity to severe bear markets. Specifically, the S&P 500 declined 49% between March 2000 and October 2002 due to the dot-com bubble, and it declined 57% between October 2007 and March 2009 due to the global financial crisis.

Those market crashes notwithstanding, there has still been a silver lining for patient investors. Nvidia shares ultimately rebounded following all five stock splits and produced phenomenal long-term returns. The chart below shows the magnitude of those returns as of June 12, 2024.
위와 같이 엔비디아는 지난 5번의 주식 분할 이후 6개월 동안 평균 8%의 수익을 올렸습니다. 그러나 분할 후 12개월 동안 주가는 평균 23% 하락했고, 24개월 후에도 주가는 여전히 평균 3% 하락했습니다. 간단히 말해서, 엔비디아는 그리 멀지 않은 미래에 심각한 경기 침체를 겪을 수 있습니다.

물론 과거의 실적이 미래의 결과를 보장하는 것은 결코 아니며, 특히 여기서는 그런 말이 더욱 그렇습니다. 지난 5번의 주식 분할 중 4번의 주식 분할은 심각한 약세장에 근접하여 발생했습니다. 구체적으로 S&P 500은 닷컴 버블로 인해 2000년 3월부터 2002년 10월까지 49% 하락했고, 글로벌 금융위기로 인해 2007년 10월부터 2009년 3월까지 57% 하락했습니다.

이러한 시장 붕괴에도 불구하고 인내심 있는 투자자들에게는 여전히 긍정적인 측면이 있습니다. 엔비디아 주가는 궁극적으로 5번의 주식 분할 후 반등하여 경이적인 장기 수익을 창출했습니다. 아래 차트는 2024년 6월 12일 기준 해당 수익의 규모를 보여줍니다.

Going forward, whether Nvidia is a good or bad investment depends on two things: (1) how quickly the semiconductor company can grow earnings per share, and (2) how much investors are willing to pay for those earnings.

Nvidia has a durable competitive advantage
Nvidia's graphics processing units (GPUs) have a near-monopoly in accelerated computing, a discipline that uses specialized hardware and software to speed up complex data center workloads like artificial intelligence (AI) and data analytics.

Nvidia products consistently set performance records in AI training and inference at the MLPerf benchmarks, standardized tests that provide unbiased evaluations of AI systems. Additionally, the company holds more than 90% market share in data center GPUs and more than 80% market share in AI chips.

Nvidia bears brush aside those strengths and cite mounting competition as cause for alarm. Specifically, they point to semiconductor companies like AMD and cloud providers like Amazon, Microsoft, and Alphabet, all of which are building chips to supplant Nvidia GPUs. But that bearish argument ignores the formidable economic moat Nvidia has in its full-stack strategy.

CEO Jensen Huang recently told analysts: "We literally build the entire data center." He means Nvidia is no mere chipmaker, but rather a full-stack computing company. Nvidia supplements its GPUs with central processing units (CPUs) and networking hardware that's purpose-built for artificial intelligence. The company also offers subscription software and cloud services that support AI workflows across numerous end markets, from manufacturing and logistics to customer service and healthcare.

The heart of Nvidia's full-stack computing platform is CUDA, a parallel programming language that allows GPUs (originally engineered for graphics processing) to function as data center accelerators. The CUDA ecosystem is comprised of hundreds of frameworks and software libraries that streamline the development of complex applications. That gives Nvidia an immense advantage, because no other chipmaker has a comparable ecosystem of supporting software.

To quote Morningstar analyst Brian Colello, "CUDA is proprietary to Nvidia and only runs on its GPUs, and we believe this hardware plus software integration has created high customer switching costs in AI, contributing to Nvidia's wide moat."

Nvidia stock looks a little pricey at its current valuation
Going forward, Wall Street expects Nvidia to grow earnings per share at 31.7% annually over the next three to five years. If that number is divided into its current price-to-earnings multiple of 75.8, the quotient is a price/earnings-to-growth (PEG) ratio of 2.4. That multiple is a discount to the three-year average of 3.2, but it's still relatively pricey on an absolute basis.
앞으로 엔비디아가 좋은 투자인지 나쁜 투자인지는 두 가지에 달려 있습니다: (1) 반도체 회사가 주당 수익을 얼마나 빨리 늘릴 수 있는지, 그리고 (2) 투자자들이 그 수익에 대해 얼마를 지불할 의향이 있는지.

Nvidia는 내구성이 뛰어난 경쟁 우위를 보유하고 있습니다
Nvidia의 그래픽 처리 장치(GPU)는 인공지능(AI) 및 데이터 분석과 같은 복잡한 데이터 센터 워크로드의 속도를 높이기 위해 전문 하드웨어 및 소프트웨어를 사용하는 가속 컴퓨팅 분야에서 거의 독점하고 있습니다.

엔비디아 제품은 AI 시스템에 대한 편견 없는 평가를 제공하는 표준화된 테스트인 MLPerf 벤치마크에서 AI 교육 및 추론에서 지속적으로 성능 기록을 세웠습니다. 또한 데이터 센터 GPU에서 90% 이상의 시장 점유율을 기록하고 AI 칩에서 80% 이상의 시장 점유율을 기록하고 있습니다.

엔비디아는 이러한 강점을 무시하고 증가하는 경쟁을 경계해야 하는 이유로 꼽습니다. 특히 AMD와 같은 반도체 회사와 아마존, 마이크로소프트, 알파벳과 같은 클라우드 제공업체들은 모두 엔비디아 GPU를 대체할 칩을 만들고 있습니다. 그러나 이러한 약세 주장은 엔비디아가 풀스택 전략에서 가지고 있는 엄청난 경제적 해자를 무시한 것입니다.

CEO 젠슨 황(Jensen Huang)은 최근 분석가들에게 "우리는 말 그대로 전체 데이터 센터를 구축합니다"라고 말했습니다. 그는 엔비디아가 단순한 칩 제조업체가 아니라 풀 스택 컴퓨팅 회사라는 것을 의미합니다. 엔비디아는 중앙 처리 장치(CPU)와 인공 지능을 위해 특별히 제작된 네트워킹 하드웨어로 GPU를 보완합니다. 이 회사는 또한 제조 및 물류에서 고객 서비스 및 의료에 이르기까지 다양한 최종 시장에서 AI 워크플로우를 지원하는 구독 소프트웨어 및 클라우드 서비스를 제공합니다.

엔비디아의 풀스택 컴퓨팅 플랫폼의 핵심은 CUDA인데, 이는 GPU(원래 그래픽 처리용으로 설계됨)가 데이터 센터 가속기 역할을 할 수 있도록 하는 병렬 프로그래밍 언어입니다. CUDA 생태계는 복잡한 응용 프로그램의 개발을 간소화하는 수백 개의 프레임워크와 소프트웨어 라이브러리로 구성되어 있습니다. 이는 엔비디아에게 엄청난 이점을 제공하는데, 그에 필적할 만한 소프트웨어 생태계가 없기 때문입니다.

모닝스타 분석가 브라이언 콜렐로(Brian Colelo)의 말을 인용하면, "CUDA는 엔비디아의 독점 제품이며 GPU에서만 실행되며, 이러한 하드웨어와 소프트웨어 통합으로 인해 AI에서 높은 고객 전환 비용이 발생하여 엔비디아의 넓은 해자에 기여했다고 생각합니다."

엔비디아 주식은 현재 가치로 볼 때 약간 비싸 보입니다
앞으로 월스트리트는 엔비디아가 향후 3~5년 동안 주당 순이익을 연평균 31.7%로 증가시킬 것으로 예상하고 있습니다. 이 수치를 현재 주가 대비 수익 배수인 75.8로 나누면 주가 대비 성장률이 2.4가 됩니다. 이 배수는 3년 평균치인 3.2에 비해 할인된 수치이지만, 절대적인 기준으로는 여전히 상대적으로 비쌉니다.

That said, the consensus earnings forecast leaves room for upside. Spending on AI hardware, software, and services is forecasted to compound at 36.6% annually through 2030, according to Grand View Research. Nvidia could certainly match that pace, and perhaps exceed it. To that end, its current valuation could appear quite reasonable or even cheap in hindsight.

Ultimately, investors have a somewhat difficult decision here, but I think Joseph Moore at Morgan Stanley has the right idea. "[W]e think the backdrop warrants AI exposure even amid extreme enthusiasm -- and Nvidia remains the clearest way to get that exposure," he wrote in a recent note to clients.
그렇기는 하지만 컨센서스 수익 전망은 상승할 여지를 남깁니다. 그랜드뷰 리서치에 따르면 인공지능 하드웨어, 소프트웨어 및 서비스에 대한 지출은 2030년까지 연평균 36.6% 증가할 것으로 예상됩니다. 엔비디아는 그 속도와 확실히 일치할 수 있으며 아마도 이를 초과할 수 있습니다. 이를 위해 현재 가치 평가는 상당히 합리적이거나 심지어 나중에 보면 저렴해 보일 수 있습니다.

궁극적으로 투자자들은 여기서 다소 어려운 결정을 내렸지만 모건스탠리의 조셉 무어(Joseph Moore)는 옳은 생각이라고 생각합니다. 그는 고객에게 보낸 최근 메모에서 "우리는 이 배경이 극도의 열정에도 불구하고 인공지능 노출을 보장한다고 생각하며 엔비디아(Nvidia)는 여전히 그 노출을 얻을 수 있는 가장 명확한 방법입니다."라고 썼습니다.
https://www.fool.com/investing/2024/06/15/nvidia-stock-split-today-ai-stock-do-this-next/

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