Super Micro Computer's Stock Sinks: Time to Buy or Sell?

Super Micro Computer's Stock Sinks: Time to Buy or Sell?
https://youtu.be/SDRXmZJ-VK4

Key Points

Supermicro’s stock collapsed after several disappointing developments.

Its mixed Q4 report sparked concerns about its pricing power and gross margins.

A short-seller report and a delayed 10-K filing worsened its decline.

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This AI growth stock is running out of steam.

 

Super Micro Computer (SMCI -2.48%), more commonly known as Supermicro, was one of the hottest artificial intelligence (AI) stocks this year. Its shares closed at a record high of $1,188.07 on March 13, representing a 2,760% gain over the previous two years, as its sales of dedicated AI servers skyrocketed.

 

But as of this writing, Supermicro's stock trades at $424. Four issues caused that slide: concerns about its declining gross margins, troubling allegations from a prolific short-seller, a delayed filing of the company's annual report, and Nvidia's (NASDAQ: NVDA) decelerating sales growth. Let's see if investors should buy or avoid this fallen AI stock.

 

The bull case for Supermicro

Supermicro controls a smaller slice of the server market than Dell Technologies or Hewlett Packard Enterprise, but it carved out a niche with its high-performance liquid-cooled servers. That strategy made Supermicro an ideal partner for Nvidia, which provided the company with a steady supply of its high-end data center GPUs.

슈퍼 마이크로 컴퓨터의 주식 싱크: 매수 또는 매도 시기?

주요 사항

슈퍼마이크로의 주가는 몇 차례의 실망스러운 개발 끝에 폭락했습니다.

혼합된 4분기 보고서는 가격 결정력과 총 마진에 대한 우려를 불러일으켰습니다.

공매도 보고서와 10K 제출 지연으로 하락 폭이 더 커졌습니다.

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이 인공지능 성장주의 힘이 바닥나고 있습니다.

 

슈퍼마이크로로 더 잘 알려진 슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI -2.48%)는 올해 가장 인기 있는 인공지능(AI) 주식 중 하나였습니다. 전용 AI 서버 판매가 급증하면서 주가는 3월 13일 1,188.07달러로 사상 최고치로 마감했으며, 이는 지난 2년간 2,760% 상승한 수치입니다.

 

그러나 이 글을 쓰는 현재 슈퍼마이크로의 주식은 424달러에 거래되고 있습니다. 총 마진 하락에 대한 우려, 대량 공매도로 인한 우려스러운 주장, 회사의 연례 보고서 제출 지연, 엔비디아(NASDAQ: NVDA)의 매출 성장 둔화 등 네 가지 이슈가 이 슬라이드를 야기했습니다. 투자자들이 이 하락한 인공지능 주식을 사야 하는지 아니면 피해야 하는지 알아봅시다.

 

슈퍼마이크로의 황소 케이스

Supermicro는 Dell Technologies나 Hewlett Packard Enterprise보다 서버 시장의 작은 부분을 장악하고 있지만 고성능 액체 냉각 서버로 틈새 시장을 개척했습니다. 그 전략은 Supermicro를 Nvidia에게 이상적인 파트너로 만들었고 Nvidia는 회사에 고급 데이터 센터 GPU를 꾸준히 공급했습니다.

As a result, Supermicro's sales of dedicated AI servers skyrocketed as the rapid expansion of the AI market drove many companies to upgrade their data centers. The company's revenue rose only 7% in fiscal 2021 (which ended in June 2021) but surged 46% in fiscal 2022, 37% in fiscal 2023, and 110% in fiscal 2024 as those AI tailwinds kicked in. Analysts expect its revenue to grow another 89% in fiscal 2025 and 12% in fiscal 2026.

 

Bank of America estimates that Supermicro already controls 10% of the dedicated server market, and it expects it to grow its share to 17% within the next three years as the entire market expands 150%. The bulls believe that Supermicro's booming AI server business, which already accounts for over half of its revenue, will offset its slower sales of traditional servers. That's why its stock has rallied alongside Nvidia's over the past two years.

 

The bear case against Supermicro

Supermicro has grown like a weed over the past year, but a few cracks in the bull thesis appeared during its fourth-quarter earnings report on Aug. 6. Its 144% year-over-year revenue growth exceeded Wall Street's expectations, but its 78% adjusted earnings growth broadly missed the consensus forecast for 130% growth.

 

The main culprit was the gross margin, which fell both sequentially and year over year as the company sold a less lucrative mix of mostly lower-margin products and ramped up spending on its newest direct liquid cooling (DLC) solutions. That contraction is troubling because it indicates Supermicro is selling its AI servers at considerably lower margins than its traditional servers.

 

That loss of pricing power was already weighing down Supermicro's stock when Hindenburg Research released a short-seller report on Aug. 27. Short-sellers make money when a stock on which they are "short" falls. The firm alleges Supermicro "faces significant accounting, governance and compliance issues and offers an inferior product and service being eroded away by more credible competition." It points out that Supermicro's cloud deal with Amazon Web Services (AWS) ultimately failed and that its "exclusive" deal with Tesla actually ended when the EV maker struck a similar deal with Dell this May.

그 결과, 슈퍼마이크로는 AI 시장의 급속한 확장으로 많은 기업들이 데이터 센터를 업그레이드하면서 전용 AI 서버 판매가 급증했습니다. 2021 회계연도(2021년 6월 종료)에는 매출이 7% 증가하는 데 그쳤지만, AI 순풍이 불면서 2022 회계연도에는 46%, 2023 회계연도에는 37%, 2024 회계연도에는 110% 증가했습니다. 분석가들은 2025 회계연도에는 89%, 2026 회계연도에는 12%의 매출 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.

 

뱅크오브아메리카(Bank of America)는 슈퍼마이크로가 이미 전용 서버 시장의 10%를 장악하고 있으며, 전체 시장이 150% 확대됨에 따라 향후 3년 안에 점유율이 17%로 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 강세론자들은 이미 매출의 절반 이상을 차지하고 있는 슈퍼마이크로의 호황인 AI 서버 사업이 기존 서버의 판매 둔화를 상쇄할 것으로 믿고 있습니다. 지난 2년 동안 엔비디아와 함께 주가가 반등한 이유입니다.

 

슈퍼마이크로를 상대로 한 곰 사건

슈퍼마이크로는 지난 1년 동안 잡초처럼 성장했지만, 8월 6일 4분기 실적 보고서에서 강세론에 약간의 균열이 나타났습니다. 전년 대비 144%의 매출 성장률은 월스트리트의 예상치를 상회했지만, 78%의 조정 수익 성장률은 130% 성장에 대한 컨센서스 예측을 크게 빗나갔습니다.

 

주요 원인은 총 마진이었는데, 이는 회사가 수익성이 낮은 대부분의 제품을 판매하고 최신 다이렉트 액체 냉각(DLC) 솔루션에 대한 지출을 늘림에 따라 순차적으로 그리고 매년 하락했습니다. 이러한 위축은 슈퍼마이크로가 기존 서버보다 상당히 낮은 마진으로 인공지능 서버를 판매하고 있다는 것을 나타내기 때문에 문제가 되고 있습니다.

 

그러한 가격결정력의 상실은 힌덴부르크 리서치가 8월 27일 공매도 보고서를 발표했을 때 이미 슈퍼마이크로의 주식을 짓누르고 있었습니다. 공매도는 자신이 "부족한" 주식이 하락할 때 돈을 벌 수 있습니다. 이 회사는 슈퍼마이크로가 "중요한 회계, 지배구조 및 규정 준수 문제에 직면하고 있으며 더 신뢰할 수 있는 경쟁에 잠식당하고 있는 열등한 제품과 서비스를 제공합니다"라고 주장합니다. 슈퍼마이크로의 아마존 웹 서비스(AWS)와의 클라우드 거래는 결국 실패했고, 전기차 제조업체가 올해 5월 델과 비슷한 거래를 체결했을 때 테슬라와의 "독점" 거래는 실제로 종료되었다고 지적합니다.

Hindenburg leveled other allegations and the following day Supermicro postponed its 10-K filing, saying it needed "additional time" to assess its "internal controls over financial reporting." Its stock plummeted after that startling announcement, and it continued dropping after Nvidia posted its latest earnings report -- which featured strong but slowing sales of its data center chips.

 

Is it time to buy or sell Supermicro's stock?

Supermicro's stock trades at just 13 times forward earnings after its near-40% decline over the past month. That's a low valuation, but its shrinking gross margins, the troubling short-seller accusations, and its delayed 10-K filing raise some bright red flags. Its insiders also didn't buy a single share of the stock as it collapsed over the past three months.

 

I thought Supermicro was an undervalued growth play after its postearnings plunge, but until Supermicro clears up the cloud around it with a clear 10-K filing, it's smarter to avoid or sell its stock and stick with more promising AI plays instead.

힌덴부르크는 다른 혐의들을 제기했고 슈퍼마이크로는 "재무 보고에 대한 내부 통제"를 평가하기 위해 "추가 시간"이 필요하다며 10-K 제출을 연기했습니다. 주가는 그 놀라운 발표 이후 폭락했고 엔비디아가 데이터 센터 칩의 강력하지만 판매 둔화를 특징으로 하는 최근 실적 보고서를 발표한 후 계속 하락했습니다.

 

슈퍼마이크로의 주식을 사거나 팔 때가 되었습니까?

슈퍼마이크로의 주식은 지난 한 달 동안 40% 가까이 하락한 후 선도 수익의 13배에 불과합니다. 이는 낮은 평가이지만 총 마진 감소, 문제가 되는 공매도 비난, 10-K 제출 지연 등 몇 가지 밝은 위험 신호를 나타냅니다. 내부자들도 지난 3개월 동안 주가가 폭락하면서 주식을 단 한 주도 매입하지 않았습니다.

 

저는 슈퍼마이크로가 실적 급락 후 저평가된 성장 플레이라고 생각했는데, 슈퍼마이크로가 명확한 10K 파일링으로 주변의 클라우드를 정리할 때까지 주식을 피하거나 매각하고 대신 더 유망한 AI 플레이를 고수하는 것이 더 현명합니다.

https://www.fool.com/investing/2024/08/31/supermicro-stock-sinks-time-to-buy-or-sell/