Nvidia stock is sinking. Wall Street analysts say it’s still a buy

Nvidia stock is sinking. Wall Street analysts say it’s still a buy

Nvidia turned in yet another stellar earnings report this week, but with the chip giant priced for perfection amid the AI boom, the stock was still down Thursday.

 https://youtu.be/piyO_waTEgQ?si=tpW0aM8HuD6VRxmY

The risk when a stock is “priced for perfection” is that investors’ high expectations leave little room for underperformance or error. Positive outcomes are already factored in, and investors assume things will go swimmingly—meaning even a slight hint of vulnerability could lead to a price correction.

 

Accordingly, Nvidia’s drop could be a sign that investors are starting to question whether earnings expectations for tech stocks have risen so dramatically in recent years due to AI euphoria that even strong earnings growth won’t be enough to warrant further share price appreciation, Thomas Matthews, Capital Economics’ head of markets, Asia Pacific, explained. But for now, the veteran market watcher said he isn’t worried.

 

“We think the AI rally has further to run, despite investors’ apparent disappointment with Nvidia’s rapid profit growth,” he wrote in a note to clients Thursday.

 

Wall Street analysts aren’t backing down from their lofty price targets after the pullback in Nvidia shares either, with most saying the price drop is a buying opportunity.

 

Bank of America Global Research analysts, led by Vivek Arya, reiterated their buy rating and raised their price target on Nvidia shares from $150 to $165 after the earnings release yesterday. Nvidia offers “unique growth at a very reasonable valuation” and remains the “key genAI cycle beneficiary,” they wrote in a note to clients, imploring them to “ignore quarterly noise.”

 

Despite consistent warnings about Nvidia’s stretched valuation, Arya and his team noted that the company trades at roughly 30 to 35 times its calendar year 2025 earnings, and with expectations for 40% plus earnings-per-share growth ahead, they say that’s actually a “compelling valuation.”

 

Nvidia’s gross margin, a measure of its profitability, fell slightly in the fiscal second quarter, however, to 75.1%, from 78.4% in the fiscal first quarter. And the company forecast its gross margin to be in the “mid-70% range” for the full year 2024, compared to expectations for a hair higher at 76.4%. Declining gross margins can indicate pressure on profits or increased competition, but investors typically wait to see if the drop is a temporary dip or the start of a longer-term trend.

엔비디아 주가가 하락하고 있습니다. 월가 분석가들은 여전히 매수할 만하다고 말합니다.

엔비디아는 이번 주에 또 다른 훌륭한 수익 보고서를 냈지만, AI 붐 속에서 칩 대기업이 완벽을 위해 가격이 책정되면서, 주가는 목요일에도 여전히 하락했습니다.

 

주식이 "완벽을 위해 가격이 책정"될 때의 위험은 투자자들의 높은 기대치로 인해 실적 부진이나 실수에 대한 여지가 거의 없다는 것입니다. 긍정적인 결과는 이미 반영되어 있으며, 투자자들은 상황이 순조롭게 진행될 것이라고 가정합니다. 즉, 취약성에 대한 약간의 힌트라도 가격 조정으로 이어질 수 있다는 의미입니다.

 

따라서 엔비디아의 하락은 투자자들이 최근 몇 년 동안 AI 열풍으로 인해 기술 주식의 수익 기대치가 극적으로 상승하여 강력한 수익 성장조차도 주가 상승을 보장하기에 충분하지 않을지 의문을 제기하기 시작했다는 신호일 수 있다고 Capital Economics의 아시아 태평양 시장 책임자인 토마스 매튜스가 설명했습니다. 하지만 지금으로서는 베테랑 시장 전문가는 걱정하지 않는다고 말했습니다.

 

"투자자들이 엔비디아의 급속한 이익 성장에 실망한 듯하지만, AI 랠리는 더 진행될 것으로 생각합니다." 그는 목요일에 고객에게 보낸 메모에 이렇게 적었습니다.

 

월가 애널리스트들은 엔비디아 주가 폭락에도 불구하고 높은 목표 가격에서 물러서지 않고 있으며, 대부분은 가격 하락이 매수 기회라고 말합니다.

 

비벡 아리아가 이끄는 뱅크 오브 아메리카 글로벌 리서치 애널리스트들은 어제 실적 발표 후 매수 등급을 재확인하고 엔비디아 주가 목표 가격을 150달러에서 165달러로 상향 조정했습니다. 그들은 고객에게 보낸 메모에서 엔비디아는 "매우 합리적인 가치 평가로 독특한 성장"을 제공하며 "genAI 사이클의 주요 수혜자"로 남아 있으며, "분기별 잡음은 무시하라"고 촉구했습니다.

 

Nvidia의 확장된 가치 평가에 대한 지속적인 경고에도 불구하고 Arya와 그의 팀은 회사가 2025년 회계 연도 수익의 약 30~35배에 거래되고 있으며, 앞으로 주당 순이익이 40% 이상 성장할 것으로 예상되므로 실제로는 "매력적인 가치 평가"라고 말합니다.

 

그러나 수익성을 측정하는 Nvidia의 총 마진은 회계 연도 2분기에 78.4%에서 75.1%로 약간 하락했습니다. 그리고 회사는 총 마진이 2024년 전체 연도에 "70% 중반 범위"에 있을 것으로 예상하는 반면, 76.4%로 약간 높아질 것으로 예상합니다. 총 마진 감소는 수익에 대한 압박이나 경쟁 심화를 나타낼 수 있지만, 투자자들은 일반적으로 하락이 일시적인 하락인지 아니면 장기적인 추세의 시작인지 기다려 봅니다.

“In terms of the fundamentals, the gross margin was probably the only slightly negative call-out, but it was relatively well explained and was still in line with guidance,” John Belton, a portfolio manager at Gabelli Funds, told Fortune of the issue via email.

 

Despite the slight margin drop, Nvidia’s earnings were strong in the fiscal second quarter. The company pulled in more than $30 billion in revenue, beating analysts’ consensus estimate for $28.7 billion. And it was a similar story with net income, which rose 168% year over year to $16.6 billion, compared to the expected $15 billion.

 

 

Revenue guidance for the fiscal third quarter also topped analysts’ consensus forecast, hitting $32.5 billion. But it slightly undershot the forecasts of a few more-optimistic analysts, and also implied a slowdown in revenue growth to 80% year over year in the coming quarter.

 

Overall, Nvidia’s earnings report was a “mic drop moment” for CEO Jensen Huang that confirms the “AI revolution” is here to stay, according to Wedbush tech analyst Dan Ives.

 

Ives said that although some optimistic analyst revenue guidance forecasts were “a tad higher” than the actual numbers, Nvidia’s outlook was still “robust,” demand for its AI-critical chips remains strong, and concerns about delays with its new Blackwell chips were “allayed.” To his point, Nvidia said it will see “several billion dollars” of Blackwell revenue in the fiscal fourth quarter.

 

“Nvidia's results/outlook/conference call only bolstered and validated our bullish view,” Ives wrote, adding “Nvidia has changed the tech and global landscape as its GPUs have become the new oil and gold.”

 

The tech bulls are out in force

UBS analyst Timothy Arcuri echoed his Wall Street peers' bullish comments in a Thursday note to clients, reiterating his buy rating and $150 price target for Nvidia stock.

 

Arcuri pointed to growth in Nvidia’s purchase commitments and supply obligations, arguing they are “the most important metric we watch” and have been “historically a harbinger of future growth.” Nvidia revealed it has $27.8 billion in purchase commitments in the fiscal second quarter, as well as $6.7 billion in inventory. That lifted what UBS calls Nvidia’s “total supply” by 40% quarter-over-year—compared to 15% growth last quarter, and no growth in the fourth quarter. “We believe this foreshadows very strong revenue growth over the next few [quarters],” Arcuri wrote of the figures.

 

Gabelli Funds’ Belton noted that Nvidia also addressed the two primary bear cases against it.

 

First, as previously discussed, the company dealt with concerns about delays with its new Blackwell chip by providing guidance for revenues in the fiscal fourth quarter. “A clear sign of confidence,” Belton said.

 

Second, Nvidia was able to speak to skepticism about its key customers potentially overspending on AI infrastructure, which could mean lower demand in the future. That’s critical, given that nearly half of Nvidia’s fiscal second quarter revenue came from just four customers.

 

“Importantly, management laid out a compelling case that large consumer internet customers like META, GOOGL, and AMZN are already generating significant returns on AI spending in their core businesses,” Belton said, adding that for AI model and application builders, it’s a similar story. “NVDA again spoke to the urgency with which these companies are ‘clamoring’ for as much infrastructure as they can afford in the hopes of winning the race to commercialize breakthroughs in AI technology.”

 

Nancy Tengler, CEO and CIO of Laffer Tengler Investments, backed up the idea that AI spending is just getting started, and that the investment has proved worthwhile for most firms, noting that “old economy companies are embracing AI to improve margins.”

 

“This is not the internet bubble,” she said. “We think the sell-off is an opportunity to accumulate [NVDA] stock.”

 

Of course, not every Wall Street analyst is bullish on Nvidia. There aren't currently any analysts with a sell rating for the company, but there are five with hold or hold-equivalent ratings. D.A. Davidson's Gil Luria is one of them.

 

In a note to clients Thursday, Luria said he fears that a decline in demand for Nvidia's chips is inevitable, as its customers begin to focus on the return on investment of their AI spending. "End customers are going to become more scrupulous," he warned.

 

Luria has a neutral rating for Nvidia and $90 price target, implying a potential 25% drop in Nvidia's share price over the next 12 months.

"기본적인 측면에서 매출 총이익률이 아마도 유일하게 약간 부정적인 콜아웃이었지만, 비교적 잘 설명되었고 여전히 지침과 일치했습니다." Gabelli Funds의 포트폴리오 매니저인 John Belton이 이메일을 통해 Fortune에 이 문제에 대해 말했습니다.

 

약간의 마진 하락에도 불구하고 Nvidia의 수익은 회계연도 2분기에 강세를 보였습니다. 이 회사는 300억 달러 이상의 수익을 올렸으며, 분석가들의 합의 추정치인 287억 달러를 상회했습니다. 순이익도 비슷한 상황이었는데, 전년 대비 168% 증가한 166억 달러였고, 예상된 150억 달러와 비교되었습니다.

 

회계연도 3분기 수익 지침도 분석가들의 합의 예측치를 상회하여 325억 달러를 기록했습니다. 하지만 이는 몇몇 낙관적인 분석가들의 예측치를 약간 밑돌았고, 또한 향후 분기의 매출 성장률이 전년 대비 80%로 둔화될 것임을 암시했습니다.

 

전반적으로, Nvidia의 수익 보고서는 CEO Jensen Huang에게 "마이크 드롭 모먼트"였으며, Wedbush 기술 분석가 Dan Ives에 따르면 "AI 혁명"이 지속될 것이라는 것을 확인시켜 주었습니다.

 

Ives는 일부 낙관적인 분석가 수익 안내 예측이 실제 수치보다 "조금 더 높았지만" Nvidia의 전망은 여전히 "강력"하고, AI에 중요한 칩에 대한 수요가 여전히 강하며, 새로운 Blackwell 칩의 지연에 대한 우려가 "완화되었다"고 말했습니다. 그의 요점에 따라 Nvidia는 회계연도 4분기에 "수십억 달러"의 Blackwell 수익을 볼 것이라고 말했습니다.

 

Ives는 "Nvidia의 실적/전망/컨퍼런스 콜은 우리의 강세적 관점을 뒷받침하고 입증했을 뿐입니다."라고 쓰고 "Nvidia는 GPU가 새로운 석유와 금이 되면서 기술과 글로벌 환경을 바꾸었습니다."라고 덧붙였습니다.

 

기술 강세론자들이 힘을 합쳤다

UBS 분석가 티모시 아큐리는 목요일에 고객에게 보낸 메모에서 월가 동료들의 강세 의견을 반영하여 Nvidia 주식에 대한 매수 등급과 150달러 목표 가격을 반복했다.

 

아큐리는 Nvidia의 매수 약정과 공급 의무의 증가를 지적하며, 이것이 "우리가 주시하는 가장 중요한 지표"이며 "역사적으로 미래 성장의 선구자"라고 주장했다. Nvidia는 회계연도 2분기에 278억 달러의 매수 약정과 67억 달러의 재고를 보유하고 있다고 밝혔다. 이는 UBS가 Nvidia의 "총 공급"이라고 부르는 것을 분기별로 40% 증가시킨 것이며, 지난 분기에는 15% 성장했고 4분기에는 성장이 없었다. 아큐리는 이 수치에 대해 "이는 향후 몇 [분기] 동안 매우 강력한 매출 성장을 예고한다고 믿는다"고 썼다.

 

가벨리 펀드의 벨튼은 Nvidia가 이에 대한 두 가지 주요 약세 사례도 해결했다고 언급했다.

 

첫째, 이전에 논의했듯이, 회사는 새로운 Blackwell 칩의 지연에 대한 우려를 회계연도 4분기 수익에 대한 지침을 제공함으로써 해결했습니다. Belton은 "확실한 자신감의 신호"라고 말했습니다.

 

둘째, Nvidia는 핵심 고객이 AI 인프라에 과도한 지출을 할 가능성이 있다는 회의론에 대해 말할 수 있었으며, 이는 향후 수요가 감소할 수 있음을 의미합니다. Nvidia의 회계연도 2분기 수익의 거의 절반이 단 4명의 고객에게서 나왔다는 점을 감안할 때 이는 중요합니다.

 

Belton은 "중요한 점은 경영진이 META, GOOGL, AMZN과 같은 대규모 소비자 인터넷 고객이 이미 핵심 사업에서 AI 지출에 상당한 수익을 창출하고 있다는 설득력 있는 사례를 제시했다는 것입니다."라고 말하며 AI 모델 및 애플리케이션 빌더의 경우도 비슷하다고 덧붙였습니다. "NVDA는 이러한 회사들이 AI 기술의 획기적인 발전을 상용화하기 위한 경쟁에서 승리하기 위해 감당할 수 있는 한 많은 인프라를 '요구'하고 있다는 시급성에 대해 다시 한번 언급했습니다."

 

Laffer Tengler Investments의 CEO 겸 CIO인 낸시 텐글러는 AI 지출이 막 시작되었으며, 대부분의 회사에 투자가 가치 있는 것으로 입증되었다고 주장하며, "구경제 기업들이 마진을 개선하기 위해 AI를 받아들이고 있다"고 말했습니다.

 

그녀는 "이것은 인터넷 버블이 아닙니다."라고 말했습니다. "우리는 매도가 [NVDA] 주식을 축적할 기회라고 생각합니다."

 

물론, 모든 월가 애널리스트가 Nvidia에 대해 강세를 보이는 것은 아닙니다. 현재 이 회사에 매도 등급을 매긴 애널리스트는 없지만, 홀드 또는 홀드와 동등한 등급을 매긴 애널리스트는 5명입니다. D.A. Davidson의 Gil Luria가 그 중 한 명입니다.

 

목요일에 고객에게 보낸 메모에서 Luria는 고객이 AI 지출에 대한 투자 수익에 집중하기 시작하면서 Nvidia 칩에 대한 수요 감소가 불가피할 것이라고 우려한다고 말했습니다. 그는 "최종 고객이 더욱 꼼꼼해질 것"이라고 경고했습니다.

 

루리아는 엔비디아에 대해 중립적 평가를 내리고 가격 목표를 90달러로 책정했습니다. 이는 향후 12개월 동안 엔비디아 주가가 25% 하락할 가능성을 시사합니다.https://fortune.com/2024/08/29/nvidia-stock-sinking-wall-street-analysts-still-buy/