Berkshire Hathaway's Mystery Stock Revealed: Here's Why It's an Ideal Warren Buffett Stock

Berkshire Hathaway's Mystery Stock Revealed: Here's Why It's an Ideal Warren Buffett Stock

After months of waiting, investors finally learned the identity of the mystery stock Berkshire Hathaway has been scooping up over the past few quarters. The conglomerate added nearly 26 million shares of Chubb (NYSE: CB), the largest publicly traded property and casualty insurance company.

 

Although investors may have been hoping for something more exciting, Chubb is a prototypical Warren Buffett stock. Buffett has a special affinity for the insurance business and the cash flows they generate, and Chubb is one of the largest, most diversified insurance companies out there. Here's why it was an ideal stock for Buffett and his team at Berkshire.

 

Warren Buffett has a special place in his heart for insurance companies

Buffett has an affinity for insurance companies that dates back to his time as a student of Benjamin Graham at Columbia Business School. In 1950, Buffett bought $10,000 shares of GEICO, which he sold a couple of years later for $15,000. Buffett also credits Berkshire Hathaway's acquisition of National Indemnity Insurance in 1967 as a pivotal turning point for the company.

 

The insurance business isn't easy. Companies need to consistently weigh risks on policies and price them so they have enough room to pay for losses and squeeze out a small profit.

 

Because there is a period of time between collecting premiums and paying out claims, insurance companies essentially have an interest-free loan. This cash, also known as float, is "money we hold and can invest but that does not belong to us," in the words of Warren Buffett.

 

As old policies lapse and new ones begin, insurers can consistently grow their cash pile and invest it in short-term assets like Treasury bills or longer-term investments like bonds and stocks. This cash generation is a big reason Buffett loves investing in the industry.

 

Berkshire Hathaway has invested in numerous insurance companies over the years. In 2022, the conglomerate acquired Alleghany for $11.6 billion, adding it to GEICO, Berkshire Hathaway Reinsurance Group, and National Indemnity. It also held a few insurance-focused companies in its portfolio but recently eliminated its holdings in Marsh & McLennan, Globe Life, and Markel -- perhaps to clear space for Chubb.

Berkshire Hathaway의 미스터리 주식 공개: 이것이 이상적인 Warren Buffett 주식인 이유는 다음과 같습니다.

몇 달 간의 기다림 끝에 투자자들은 마침내 지난 몇 분기 동안 버크셔 해서웨이가 사들인 미스터리 주식의 정체를 알게 되었습니다. 이 대기업은 최대 상장 손해 보험 회사인 Chubb(NYSE: CB)의 주식 약 2,600만 주를 추가했습니다.

 

투자자들이 좀 더 흥미로운 것을 기대했을 수도 있지만 Chubb는 전형적인 Warren Buffett 주식입니다. Buffett은 보험 사업과 이들이 창출하는 현금 흐름에 특별한 인연을 갖고 있으며 Chubb는 가장 크고 가장 다각화된 보험 회사 중 하나입니다. 이것이 버핏과 버크셔의 그의 팀에게 이상적인 주식이었던 이유입니다.

 

워렌 버핏은 보험회사에 대해 마음속에 특별한 자리를 갖고 있습니다

버핏은 컬럼비아 경영대학원에서 벤저민 그레이엄의 학생이었을 때부터 보험회사와 인연을 맺었습니다. 1950년에 버핏은 GEICO의 주식을 10,000달러에 샀고, 2년 후 15,000달러에 팔았습니다. 버핏은 또한 1967년 버크셔 해서웨이가 국민배상보험(National Indemnity Insurance)을 인수한 것을 회사의 중추적인 전환점으로 꼽았습니다.

 

보험사업은 쉽지 않습니다. 기업은 정책에 대한 위험을 지속적으로 평가하고 가격을 책정하여 손실을 지불하고 소액의 이익을 짜낼 수 있는 충분한 여유를 확보해야 합니다.

 

보험료를 징수하고 보험금을 지불하는 데 일정 기간이 있기 때문에 보험 회사는 기본적으로 무이자 대출을 받습니다. 플로트(float)라고도 알려진 이 현금은 워렌 버핏의 말에 따르면 "우리가 보유하고 투자할 수 있지만 그것은 우리에게 속하지 않는 돈"입니다.

 

오래된 보험이 만료되고 새로운 보험이 시작되면 보험사는 지속적으로 현금 더미를 늘려 국채와 같은 단기 자산이나 채권 및 주식과 같은 장기 투자에 투자할 수 있습니다. 이러한 현금 창출은 버핏이 업계에 투자하는 것을 좋아하는 큰 이유입니다.

 

Berkshire Hathaway는 수년 동안 수많은 보험 회사에 투자했습니다. 2022년에 대기업은 Alleghany를 116억 달러에 인수하여 GEICO, Berkshire Hathaway Reinsurance Group 및 National Indemnity에 추가했습니다. 또한 포트폴리오에 보험 중심 회사 몇 개를 보유했지만 최근에는 Marsh & McLennan, Globe Life 및 Markel에 대한 보유 지분을 제거했습니다. 아마도 Chubb의 공간을 확보하기 위한 것 같습니다.

Chubb is one of the best at pricing risk

Over time, insurance is an excellent business for those who can consistently balance the risks and rewards and underwrite profitable policies.

 

When evaluating an insurer's underwriting ability, the combined ratio can be an excellent starting point. This ratio shows the claims costs plus expenses that go into selling and underwriting policies divided by the premiums collected.

 

The industry average combined ratio is around 100%, meaning insurers, on average, collect just enough premiums to cover their expenses and claims. When a company consistently beats its industry peers, you have a good candidate for a long-term investment.

 

Chubb is a diversified insurer that writes policies covering commercial property and casualty, personal lines like automotive or homeowners insurance, accident and health, agriculture, and reinsurance. The diversified insurance company has displayed a stellar history of underwriting profitable policies, with its combined ratio averaging 91% over the past two decades while consistently beating industry peers.

 

Insurance companies can be a source of stability

Well-run insurance companies can make excellent investments because their products are always in demand. People and businesses protect against losses, and regulations often require people to have insurance, whether for auto, homeowners, or other insurance. For this reason, insurers grow along with the U.S. economy.

 

Insurers can also grow when inflation increases and interest rates rise. That's because insurers see claims costs in real time and can adjust their rates when new policies begin. Since 2021, inflationary pressures have impacted insurers, causing repair and replacement costs to skyrocket. Last year, insurers saw their largest first-quarter underwriting loss in a decade and have raised their premiums in response. Over the past three years, Chubb's net written premiums have grown 40%.

 

In addition, these companies have a cash pile (float) that can generate higher interest income when interest rates rise, providing them with another lever of growth in this particular environment. Last year, Chubb earned $4.9 billion in net investment income, a growth of 32% from the prior year.

 

Should you follow Buffett's lead?

Berkshire's purchase of Chubb is a solid choice that makes sense given Buffett's prior history with insurance. Although I thought Berkshire would buy Progressive, Chubb may be a better fit. Berkshire already owns GEICO, so it may not want to invest in a direct competitor and add more exposure to auto insurance. Instead, Chubb casts a wide net, providing Berkshire with broad exposure to the industry.

 

The insurance business isn't exciting, but those who do it well produce stellar cash flows -- which is why investors would be smart to follow Buffett and invest in some high-quality insurance companies today.

Chubb는 가격 리스크 측면에서 최고 중 하나입니다.

시간이 지남에 따라 보험은 위험과 보상의 균형을 지속적으로 유지하고 수익성 있는 보험 상품을 보장할 수 있는 사람들에게 훌륭한 사업입니다.

 

보험사의 인수능력을 평가할 때 결합비율은 훌륭한 출발점이 될 수 있습니다. 이 비율은 청구 비용과 판매 및 인수 정책에 들어가는 비용을 징수된 보험료로 나눈 값을 보여줍니다.

 

업계 평균 결합 비율은 약 100%입니다. 이는 보험사가 평균적으로 비용과 청구를 충당할 만큼 충분한 보험료를 징수한다는 의미입니다. 회사가 지속적으로 업계 동료를 능가한다면 장기 투자를 위한 좋은 후보가 있는 것입니다.

 

Chubb는 상업용 재산 및 상해, 자동차 보험 또는 주택 소유자 보험과 같은 개인 보험, 사고 및 건강, 농업 및 재보험을 포괄하는 보험 상품을 작성하는 다각적인 보험사입니다. 다각화된 보험 회사는 지난 20년 동안 평균 91%의 합산 비율을 기록하면서 지속적으로 업계 경쟁사를 능가하는 등 수익성 있는 보험을 인수하는 뛰어난 역사를 보여왔습니다.

 

보험사는 안정의 원천이 될 수 있다

잘 운영되는 보험 회사는 상품에 대한 수요가 항상 있기 때문에 훌륭한 투자를 할 수 있습니다. 개인과 기업은 손실로부터 보호하며 규정에 따라 자동차, 주택 소유자 또는 기타 보험에 관계없이 사람들에게 보험에 가입하도록 요구하는 경우가 많습니다. 보험사는 미국 경제와 함께 성장하는 이유입니다.

 

보험사는 인플레이션이 증가하고 이자율이 상승하면 성장할 수도 있습니다. 보험사는 청구 비용을 실시간으로 확인하고 새 보험이 시작되면 요율을 조정할 수 있기 때문입니다. 2021년부터 인플레이션 압력이 보험사에 영향을 미쳐 수리 및 교체 비용이 급등했습니다. 지난해 보험사들은 10년 만에 최대 1분기 인수 손실을 기록했고 이에 대응해 보험료를 인상했습니다. 지난 3년 동안 Chubb의 순 보험료는 40% 증가했습니다.

 

또한 이들 기업은 금리가 상승할 때 더 높은 이자 수익을 창출할 수 있는 현금 더미(부동산)를 보유하고 있어 이러한 특정 환경에서 또 다른 성장 지렛대를 제공합니다. 지난해 Chubb는 순투자수익 49억 달러를 벌어들였는데, 이는 전년도보다 32% 성장한 수치입니다.

 

버핏의 지시를 따라야 할까요?

버크셔의 처브 인수는 버핏의 보험 관련 과거 이력을 고려하면 타당한 선택입니다. 버크셔가 Progressive를 인수할 것이라고 생각했지만 처브가 더 적합할 수도 있습니다. 버크셔는 이미 GEICO를 소유하고 있으므로 직접적인 경쟁자에 투자하고 자동차 보험에 더 많은 노출을 추가하고 싶지 않을 수 있습니다. 대신 Chubb는 Berkshire가 업계에 폭넓게 노출되도록 광범위한 그물을 던집니다.

 

보험 사업은 흥미롭지 않지만 이를 잘 수행하는 사람들은 뛰어난 현금 흐름을 창출합니다. 이것이 바로 투자자들이 오늘날 버핏을 따라 일부 고품질 보험 회사에 투자하는 것이 현명한 이유입니다.

https://finance.yahoo.com/news/berkshire-hathaways-mystery-stock-revealed-083300921.html