Time to Buy This Cathie Wood Tech Stock on a Dip
KEY POINTS
This tech company is expected to increase margins and cash flow significantly in the upcoming years.
Underlying growth is excellent, and the stock's valuation is compelling.
Despite a challenging environment, this company's revolutionary technology is finding favor with new and existing customers.
급락한 캐시 우드 테크 주식을 매수할 때
요점
*이 기술 회사는 향후 몇 년 동안 마진과 현금 흐름을 크게 증가시킬 것으로 예상됩니다.
*근본적인 성장은 훌륭하고 주식의 가치는 매력적입니다.
*어려운 환경에도 불구하고 이 회사의 혁신적인 기술은 새로운 고객과 기존 고객에게 호감을 얻고 있습니다.
This stock declined after earnings, but it probably has nothing to do with its fundamentals.
Cathie Wood is a fan of workflow technology company Trimble (TRMB -0.28%), a top 10 holding in her ARK Autonomous Technology & Robotics exchange-traded fund (ETF) and her ARK Space Exploration & Innovation ETF. Wood, a growth-focused investor, has good reason to like it because Trimble's combination of growth prospects in the construction, infrastructure, and agricultural industries and its transformational workflow software solutions for these stoic industries makes it a highly attractive stock to buy.
이 주식은 어닝 발표 후 하락했지만 아마도 펀더멘털과는 무관할 것입니다.
캐시 우드는 ARK Autonomous Technology & Robotics 상장지수펀드(ETF)와 ARK Space Expolation & Innovation ETF의 상위 10개 보유 종목인 워크플로우 기술 회사 트림블(TRMB -0.28%)의 팬입니다. 성장에 중점을 둔 투자자인 우드가 좋아할 만한 이유는 트림블이 건설, 인프라 및 농업 산업의 성장 전망과 이러한 스토닉 산업을 위한 혁신적인 워크플로우 소프트웨어 솔루션을 결합하여 매우 매력적인 주식으로 만들었기 때문입니다.
Why Trimble's stock dipped recently
The company's stock weakened after the release of its first-quarter earnings, but it had nothing to do with the earnings themselves or management's guidance for the rest of the year. The earnings beat guidance and market expectations, and management reaffirmed its full-year guidance.
Instead, investors appear to have reacted negatively to a financial controls issue, which is delaying the release of a first-quarter Securities and Exchange Commission (SEC) filing and the issuance of an amended annual 2023 filing.
Chief financial officer Phil Sawarynski said on the earnings call that the Public Company Accounting Oversight Board -- the nonprofit that reviews audits of publicly traded companies -- selected the 2023 audit of Trimble by EY (the trade name of the British "big four" accounting firm Ernst & Young) as part of an inspection of EY's work. Sawarynski said that during preparation for the oversight board's review, the British firm concluded "that neither EY nor Trimble had sufficient documentation related to certain IT and other controls for revenue-related systems and processes."
Sawarynski's predecessor, David Barnes (who retired this month), pointed out on the earnings call that the support of Trimble's financial figures by EY "is unchanged" and that EY was going through "enhanced audit procedures to confirm the numbers."
Such considerations are always a concern, and, understandably, some investors might shy away from buying the stock until the SEC filings are received upon completion of EY's procedures. Still, as Barnes noted, there's no reason to believe Trimble's numbers will change at this stage.
트림블의 주가가 최근 하락한 이유
회사의 주가는 1분기 실적 발표 이후 약세를 보였지만, 실적 자체나 경영진의 올해 남은 기간 가이던스와는 무관했습니다. 실적은 가이던스와 시장의 예상을 뛰어넘었고, 경영진은 연간 가이던스를 재확인했습니다.
대신 투자자들은 1분기 증권거래위원회(SEC) 서류 발표와 2023년 수정된 연례 서류 발표가 지연되고 있는 금융 통제 문제에 부정적인 반응을 보인 것으로 보입니다.
필 사워린스키 최고재무책임자(CFO)는 이날 실적발표에서 상장기업에 대한 감사를 검토하는 비영리법인인 공공기업회계감독위원회가 2023년 영국 '빅4' 회계법인 Ernst & Young의 트림블 감사를 업무 점검의 일환으로 선정했다고 밝혔습니다. 사워린스키는 감독위원회의 검토를 준비하는 과정에서 영국 회사가 "EY와 트림블 모두 수익 관련 시스템 및 프로세스에 대한 특정 IT 및 기타 통제와 관련된 충분한 문서를 가지고 있지 않다"고 결론지었다고 말했습니다
사워린스키의 전임자인 데이비드 반스(이달 퇴임)는 어닝콜에서 EY가 트림블의 재무 수치를 지지하는 것은 "변하지 않는다"며 EY가 "수치를 확인하기 위한 강화된 감사 절차"를 거치고 있다고 지적했습니다
그러한 고려 사항은 항상 우려 사항이며, 일부 투자자들은 EY의 절차가 완료되면 SEC 서류가 접수될 때까지 주식 매입을 꺼릴 수 있음은 이해할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 Barnes가 지적했듯이, 이 단계에서 트림블의 수치가 바뀔 것이라고 믿을 이유는 없습니다.
Attractive figures
That's good news because its underlying metrics make it a very attractive stock. The company's origins lie in positioning hardware technology (site survey equipment, for example). Still, it's becoming an increasingly more significant part of its customers' daily workflow through its connect & scale strategy, which connects data and workflows to give customers real-time visibility into their business.
This shift to software and subscription services means the best way to monitor the company is through its annual recurring revenue (ARR) and free cash flow (FCF) rather than its revenue and earnings. Shifting from hardware licensing revenue to subscription revenue implies a shift in revenue recognition as the former is recognized up front, while the latter is recognized over many years.
As you can see below, Trimble's ARR is growing at a low-teens rate and is only starting to drop down into its FCF. If you insist on valuing Trimble on conventional metrics and earnings per share (EPS), the stock trades at 21.3 times the midpoint of earnings guidance. That might seem expensive for a company growing revenue by 4% to 7%, with EPS growing non-GAAP EPS from $2.66 in 2023 to just $2.60 to $2.80 in 2024.
On the other hand, management's FCF guidance for 2024 is roughly 1x its income after adjusting for deal expenses and an extra week, putting it on a market cap of 21.3 FCF for 2024. That's an excellent valuation for a company growing ARR at its current rate. Moreover, Wall Street analysts have ARR increasingly dropping down into FCF, growing the latter by nearly 16% annually to 2026.
Trimble's business is improving
Investors can have confidence in Trimble's numbers because of the ongoing strength of its architects, engineers, construction, and owners (AECO) segment. Trimble's Construction One (TC1) helps customers design and manage projects using real-time data. Management sees it as a framework within which it can sell new solutions. Indeed, CEO Rob Painter said that two-thirds of the growth in AECO in the quarter came from "existing logos," demonstrating Trimble's ability to grow even in difficult trading environments.
There was also some good news in the transportation and logistics segment, as Trimble began successfully selling solutions from Transporeon (a European acquisition made in 2023) to North American customers, even as the global transportation market weakened.
A stock to buy
Trimble's valuation is favorable, and its growth trends are impressive enough. Given some improvement in the global economy, they will look even better, and the increase in higher-margin software and subscription sales will improve the FCF margin over the long term. It makes Trimble a stock to buy if you can tolerate uncertainty around the financial controls issue.
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매력적인 피규어
이는 회사의 기본 지표가 회사를 매우 매력적인 주식으로 만들기 때문에 좋은 소식입니다. 이 회사의 기원은 하드웨어 기술(예: 현장 조사 장비)을 포지셔닝하는 데 있습니다. 그럼에도 불구하고 이 회사는 데이터와 워크플로우를 연결하여 고객에게 비즈니스에 대한 실시간 가시성을 제공하는 연결 및 확장 전략을 통해 고객의 일상 워크플로우에서 점점 더 중요한 부분을 차지하고 있습니다.
이러한 소프트웨어 및 구독 서비스로의 전환은 회사의 수익과 수익보다는 연간 반복 수익(ARR)과 잉여 현금 흐름(FCF)을 통해 회사를 모니터링하는 가장 좋은 방법임을 의미합니다. 하드웨어 라이센스 수익에서 구독 수익으로 전환하는 것은 전자가 선행 인식되는 반면 후자는 수년에 걸쳐 인식되기 때문에 수익 인식의 전환을 의미합니다.
아래에서 볼 수 있듯이 트림블의 ARR은 낮은 속도로 성장하고 있으며 이제 막 잉여 현금 흐름으로 가기 시작했습니다. 기존 지표와 주당순이익(EPS)에 트림블의 가치를 매기겠다고 고집한다면 주식은 수익 가이던스의 중간 지점의 21.3배에 거래됩니다. EPS가 non-GAAP EPS를 2023년 2.66달러에서 2024년 2.60~2.80달러로 증가시키면서 매출이 4%에서 7%로 증가하는 회사에게는 비용이 많이 들 수 있습니다.
반면 경영진의 2024년 FCF 가이던스는 거래 비용과 일주일 추가 조정 후 수익의 약 1배로 2024년 시가총액 21.3 FCF에 올랐습니다. 이는 현재 속도로 ARR을 성장시키는 기업으로서는 훌륭한 평가입니다. 또한 월스트리트 분석가들은 ARR이 점점 FCF로 감소하여 2026년까지 매년 거의 16%씩 성장하고 있습니다.
트림블의 사업이 개선되고 있습니다
건축가, 엔지니어, 건설 및 소유자 (AECO) 부문의 지속적인 강점 때문에 투자자들은 트림블의 수치에 대해 확신을 가질 수 있습니다. 트림블의 컨스트럭션 원 (TC1)은 실시간 데이터를 사용하여 고객이 프로젝트를 설계하고 관리할 수 있도록 돕습니다. 경영진은 그 안에서 새로운 솔루션을 판매할 수 있는 프레임워크로 보고 있습니다. 실제로 롭 페인터 CEO는 이번 분기 AECO 성장의 3분의 2가 "기존 로고"에서 비롯되었으며, 이는 어려운 거래 환경에서도 성장할 수 있는 트림블의 능력을 보여준다고 말했습니다.
글로벌 운송 시장이 약화된 상황에서도 트림블이 트랜스포레온(2023년 유럽 인수)의 솔루션을 북미 고객에게 성공적으로 판매하기 시작하면서 운송 및 물류 부문에서도 좋은 소식이 있었습니다.
매수할 주식
트림블의 밸류에이션은 양호하고, 성장 추세도 충분히 인상적입니다. 세계 경제가 다소 개선된다면, 그들은 훨씬 더 좋아 보일 것이고, 더 높은 마진의 소프트웨어와 구독 판매의 증가는 장기적으로 FCF 마진을 개선할 것입니다. 만약 당신이 금융 통제 문제에 대한 불확실성을 견딜 수 있다면, 트림블은 매수할만한 주식이 될 것입니다.