Warren Buffett Bought These 2 Stocks. Should You?

Warren Buffett Bought These 2 Stocks. Should You?

These new additions to Berkshire Hathaway’s portfolio are solid companies with economic moats. But only one of the stocks is undervalued today.

 

Susan Dziubinski: I’m Susan Dziubinski with Morningstar. Warren Buffett’s Berkshire Hathaway BRK.A BRK.B recently released its latest 13F, which revealed which stocks the firm bought and sold during the second quarter.

 

Although Berkshire was a big seller of stocks during the period, Buffett did take positions in two new names: Heico HEI and Ulta Beauty ULTA. Let’s look at both companies and find out if either stock is a buy today according to Morningstar’s metrics.

워런 버핏이 이 두 주식을 매입했습니다. 그래야 할까요?

버크셔 해서웨이의 포트폴리오에 새로 추가된 기업들은 경제적 해자를 가진 탄탄한 기업들입니다. 하지만 현재 저평가된 주식은 단 한 개뿐입니다.

 

수잔 디주빈스키: 저는 모닝스타의 수잔 디주빈스키입니다. 워런 버핏의 버크셔 해서웨이 BRK.A BRK.B는 최근 2분기에 어떤 주식을 사고 팔았는지 공개한 최신 13F를 발표했습니다.

 

이 기간 동안 버크셔는 주식을 많이 팔았지만 버핏은 두 개의 새로운 종목에서 포지션을 취했습니다: 하이코 HEI와 울타 뷰티 ULTA. 두 회사를 살펴보고 모닝스타의 지표에 따라 두 주식이 오늘 매수 종목인지 알아보겠습니다.

Warren Buffett Bought These 2 Stocks. Should You?

Heico HEI

Ulta Beauty ULTA

We’ll start with Heico. Heico is an aerospace and defense supplier focused on creating niche replacement parts for commercial aircraft and components for defense products. Morningstar thinks Heico has carved out a narrow economic moat through two moat sources. First, Heico possesses intangible assets that come from the complexity of its products and the strict regulatory environment in which it operates. And second, the company benefits from high switching costs stemming from the importance of its parts operating correctly and their placement on long-cycle products. We expect Heico to remain competitive for at least the next decade. The company is in sound financial position, typically carries little debt, and generates significant free cash flow. And we expect Heico to achieve a 12.5% compound annual growth rate through 2028. So, is the stock a buy? Morningstar thinks Heico stock is worth $173, and shares trade well above that; in other words, the stock looks very overvalued to us today.

 

Then there’s Ulta Beauty. Ulta is the largest specialized beauty retailer in the United States. Morningstar thinks Ulta has carved out a narrow economic moat based on its brand strength. Strong branding has allowed the company to thrive despite economic conditions and external challenges, and we expect Ulta to remain competitive for a decade or more. Given that it has stores in all major US markets, Ulta’s high-growth phase may be over. But it continues to open new stores in the US and abroad, it’s expanding its e-commerce business, and it’s building out shops within Target TGT locations. As a result, we believe Ulta can continue to attract new customers and increase its share of customers’ annual beauty spending. How about Ulta, then? Is this stock a buy? It’s not a screaming buy, but Ulta stock is trading a bit below Morningstar’s $405 fair value estimate. Ulta is certainly the more attractive stock of Buffett’s two buys.

하이코부터 시작하겠습니다. 하이코는 상업용 항공기를 위한 틈새 대체 부품과 방위 제품을 위한 부품을 만드는 데 주력하는 항공우주 및 방위 공급업체입니다. 모닝스타는 하이코가 두 개의 해자 소스를 통해 좁은 경제 해자를 개척했다고 생각합니다. 첫째, 하이코는 제품의 복잡성과 엄격한 규제 환경에서 비롯된 무형 자산을 보유하고 있습니다. 둘째, 하이코는 부품이 올바르게 작동하고 장기적인 주기의 제품에 배치되는 것이 중요하기 때문에 높은 전환 비용의 혜택을 누리고 있습니다. 하이코는 적어도 향후 10년 동안 경쟁력을 유지할 것으로 예상합니다. 하이코는 재무 상태가 건전하고 일반적으로 부채가 거의 없으며 상당한 잉여 현금 흐름을 창출합니다. 그리고 하이코는 2028년까지 연평균 12.5%의 복합 성장률을 달성할 것으로 예상합니다. 그렇다면 주식은 매수일까요? 모닝스타는 하이코의 주가가 173달러라고 생각하며, 그보다 훨씬 높은 가격에 거래되고 있으며, 다시 말해 오늘날 하이코의 주가는 매우 고평가된 것으로 보입니다.

 

그리고 울타 뷰티가 있습니다. 울타는 미국에서 가장 큰 뷰티 전문 리테일러입니다. 모닝스타는 울타가 브랜드 강점을 바탕으로 좁은 경제 해자를 개척했다고 생각합니다. 강력한 브랜딩 덕분에 경제 상황과 외부의 어려움에도 불구하고 회사가 번창할 수 있었으며, 울타는 10년 이상 경쟁력을 유지할 것으로 예상합니다. 미국의 모든 주요 시장에 매장을 보유하고 있다는 점을 고려할 때 울타의 고성장 단계는 끝났을 수 있습니다. 하지만 미국과 해외에 새로운 매장을 계속 오픈하고 이커머스 사업을 확장하고 있으며 Target TGT 지점 내에 매장을 구축하고 있습니다. 그 결과 울타는 새로운 고객을 지속적으로 유치하고 고객의 연간 뷰티 지출에서 차지하는 비중을 늘릴 수 있다고 믿습니다. 그렇다면 울타는 어떨까요? 이 주식은 매수일까요? 스크리밍 바이는 아니지만 울타 주식은 모닝스타의 공정 가치 추정치인 405달러보다 약간 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 울타는 버핏의 두 매수 종목 중 확실히 더 매력적인 종목입니다.

https://www.morningstar.com/stocks/warren-buffett-bought-these-2-stocks-should-you-2

 

1 Stock That's a Safe Bet to Outperform the Market Long Term, According to Warren Buffett

 

Key Points

Warren Buffett said this company should perform better than average with less risk of capital loss in his 2023 letter to shareholders.

Berkshire Hathaway's $318 billion portfolio is full of hand-picked companies with lasting competitive advantages.

Buffett has consistently bought this stock for the past six years.

워런 버핏에 따르면 장기적으로 시장을 능가할 수 있는 안전한 베팅 주식 1가지

 

요점

워런 버핏은 2023년 주주들에게 보낸 서한에서 이 회사가 자본 손실 위험을 줄이면서 평균보다 나은 성과를 거둘 것이라고 말했습니다.

버크셔 해서웨이의 3,180억 달러 규모의 포트폴리오에는 지속적인 경쟁 우위를 점하는 엄선된 기업들이 가득합니다.

버핏은 지난 6년 동안 꾸준히 이 주식을 매입해 왔습니다.

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Buffett's heavily invested in this low-risk value stock.

 

Investors seeking better-than-average returns typically have to take on greater-than-average risk. A company that can outpace the S&P 500 with less downside in the case of a market downturn is a rare find.

 

In his 2023 letter to Berkshire Hathaway (BRK.A 0.09%) (BRK.B 0.19%) shareholders, Warren Buffett identified one company that has better prospects than the average American corporation. He also said it operates with less risk of losing capital, which should provide significant downside protection.

 

Buffett's track record of outperforming the S&P 500 since founding his first investment partnership in 1956 is quite astounding. The average compound annual return of Berkshire Hathaway stock since Buffett took control of the business in 1965 are nearly double the index. So, when Buffett says he believes a stock can do better than average, investors listen.

 

The one stock Buffett thinks should do better than average

Berkshire Hathaway's investment portfolio is valued around $318 billion.

 

In his most letter to shareholders, Buffett identified several stocks in the portfolio that he plans to hold indefinitely. He first calls out Berkshire's investments in American Express (AXP -1.68%) and Coca-Cola (KO 0.74%), two investments he hasn't added to since the mid-90s. Still, the two have grown so much in that time that they represent two of the four largest equity positions in Berkshire's portfolio.

 

American Express has benefited from the shift to digital payments like credit cards. As the issuer and network operator for its credit cards, Amex guarantees control over the economics of the payment ecosystem. That's a strong position to be in, ensuring it controls its own destiny. Recent efforts to expand its payments network internationally, increase lending, and attract younger consumers, have paid off in strong operating results.

 

Coca-Cola is one of the best known brands in the world. The strength of its brand and its global scale give it a considerable competitive advantage, or moat, as Buffett likes to call it. Coke's brand strength allowed it to raise prices and protect margins amid the staggering inflation of the last few years (both domestically and abroad).

 

While Buffett considers both Coke and Amex wonderful businesses, they don't earn the spot as Buffett's top pick to outperform the average American corporation.

버핏은 이 저위험 가치 주식에 막대한 투자를 하고 있습니다.

 

평균보다 나은 수익률을 추구하는 투자자는 일반적으로 평균보다 더 큰 위험을 감수해야 합니다. 시장 침체 시 하락 여력이 적은 S&P 500 지수를 앞설 수 있는 기업은 드문 사례입니다.

 

워런 버핏은 2023년 버크셔 해서웨이(BRK.A 0.09%)(BRK.B 0.19%) 주주들에게 보낸 서한에서 평균적인 미국 기업보다 전망이 좋은 기업을 한 곳으로 선정했습니다. 그는 또한 자본 손실 위험이 적고, 이는 상당한 하방 보호를 제공할 것이라고 말했습니다.

 

1956년 첫 투자 파트너십을 설립한 이후 S&P 500 지수를 상회한 버핏의 실적은 매우 놀랍습니다. 1965년 버핏이 사업을 지배한 이후 버크셔 해서웨이 주식의 연평균 복리 수익률은 지수의 거의 두 배에 달합니다. 따라서 버핏이 주식이 평균보다 더 잘할 수 있다고 생각하면 투자자들은 귀를 기울입니다.

 

버핏이 평균보다 더 잘할 것이라고 생각하는 주식 한 가지

버크셔 해서웨이의 투자 포트폴리오 가치는 약 3,180억 달러에 달합니다.

 

버핏은 주주들에게 보낸 가장 많은 편지에서 포트폴리오에서 무기한 보유할 계획인 여러 주식을 확인했습니다. 그는 먼저 버크셔가 90년대 중반 이후 추가하지 않은 아메리칸 익스프레스(AXP -1.68%)와 코카콜라(KO 0.74%)에 투자한 것을 언급합니다. 그럼에도 불구하고 이 두 주식은 그 기간 동안 너무 많이 성장하여 버크셔 포트폴리오에서 가장 큰 4대 주식 포지션 중 두 개를 차지했습니다.

 

아메리칸 익스프레스는 신용카드와 같은 디지털 결제로의 전환으로 혜택을 누렸습니다. 신용카드의 발행자이자 네트워크 운영자인 아멕스는 결제 생태계의 경제성에 대한 통제권을 보장합니다. 이는 아멕스가 스스로의 운명을 통제할 수 있는 강력한 입장입니다. 국제적으로 결제 네트워크를 확장하고 대출을 늘리고 젊은 소비자를 유치하려는 최근의 노력은 강력한 운영 성과를 거두었습니다.

 

코카콜라는 세계에서 가장 잘 알려진 브랜드 중 하나입니다. 코카콜라는 브랜드의 강점과 글로벌 규모 덕분에 버핏이 좋아하는 상당한 경쟁 우위, 즉 해자를 확보할 수 있었습니다. 코카콜라의 브랜드 강점 덕분에 지난 몇 년간 국내외의 엄청난 인플레이션 속에서도 가격을 인상하고 마진을 보호할 수 있었습니다.

 

버핏은 코카콜라와 아멕스 모두 훌륭한 기업이라고 생각하지만, 버핏이 선정한 미국 기업 중 평균적인 실적을 능가하는 기업으로 선정되지는 않습니다.

Over the last few years Buffett's been accumulating a massive stake in Occidental Petroleum (OXY -2.77%). In his letter to shareholders he said he likes Occidental's domestic oil and gas holdings as well as its carbon-capture initiatives. He praised CEO Vicki Hollub, who has taken steps to aggressively increase Occidental's portfolio of properties.

 

Buffett has consistently added to Berkshire's position in Occidental whenever its price drops below $60 per share. The stock has grown to account for 4.5% of Berkshire's equity portfolio, even more if you include the preferred shares Buffett acquired in 2019. Weakening oil prices have led it to trade below that level recently, though, and Buffett hasn't added any shares since June.

 

But Occidental isn't Buffett's top pick for a single stock that should outperform the market average with less downside either.

 

The stock Buffett notes should perform better than average is Berkshire Hathaway itself. The combination of its equity positions and wholly owned companies gives it much more potential than any single business on its own. "With our present mix of businesses, Berkshire should do a bit better than the average American corporation and, more important, should also operate with materially less risk of permanent loss of capital," Buffett wrote to shareholders.

 

Buffett's betting big

Buffett isn't just saying Berkshire should perform better than average, he's backing it up with cold hard cash. Practically 99% of his wealth is tied to Berkshire Hathaway's performance. In his letter to shareholders he notes his family is also heavily invested in Berkshire, including his sister Bertie and her three daughters.

 

Not only has he put his own wealth into the future of Berkshire Hathaway, he's also consistently redeployed Berkshire's own cash to buy back shares of the stock. Since the board of directors updated the company's share repurchase authorization in 2018 to allow Buffett to buy back shares whenever he felt they were undervalued, he's rarely missed an opportunity to do so.

 

That said, Buffett did slow repurchase activity considerably in the second quarter, eschewing purchases altogether in June. That's not necessarily a sign that Buffett feels the shares are overvalued at this point. Buffett may want to keep a giant pile of cash for a potential acquisition or to provide more flexibility for his eventual successor. (He just turned 94.) As of the end of the second quarter, Berkshire had $277 billion in cash and equivalents.

 

That cash offers considerable downside protection for investors. If the stock market tumbles, Buffett is well positioned to take advantage of the opportunity to buy stocks or entire companies trading below their intrinsic value.

 

It's hard to consider Berkshire shares overvalued, even if it does trade for a relatively high price-to-book value (one of Buffett's preferred valuation measures). But Buffett has deleveraged Berkshire recently, holding enough cash to cover its insurance business reserves. Meanwhile, Berkshire's operating earnings from its wholly owned businesses totaled $42.1 billion over the past four quarters. That's remarkable growth from the $27.6 billion the company produced in 2021.

 

At its current valuation, Berkshire Hathaway trades for just 23.75 times its trailing operating income. That doesn't include investment gains, which have been substantial. If you strip out the $318 billion equity portfolio, the company is priced at 16.3 times operating earnings. And that includes a massive cash position that Buffett could invest when he finds a suitable opportunity. At that price, it's no wonder he feels Berkshire has a great chance to outperform over the long run.

버핏은 지난 몇 년 동안 옥시덴탈 페트롤리엄(OXY -2.77%)의 막대한 지분을 축적해 왔습니다. 그는 주주들에게 보낸 서한에서 옥시덴탈의 국내 석유 및 가스 보유와 탄소 포집 이니셔티브를 좋아한다고 말했습니다. 그는 옥시덴탈의 부동산 포트폴리오를 공격적으로 늘리기 위한 조치를 취한 비키 홀럽 CEO를 칭찬했습니다.

 

버핏은 주가가 주당 60달러 아래로 떨어질 때마다 꾸준히 버크셔의 포지션을 추가해 왔습니다. 버핏이 2019년에 인수한 우선주를 포함하면 버크셔 주식 포트폴리오의 4.5%를 차지할 정도로 주가가 상승했습니다. 하지만 유가 약세로 인해 최근에는 이 수준 아래에서 거래되고 있으며, 버핏은 6월 이후 주식을 추가하지 않고 있습니다.

 

하지만 옥시덴탈은 하락 여력이 적고 시장 평균을 상회하는 단일 종목으로 버핏이 선정한 최고의 종목은 아닙니다.

 

버핏이 주목하는 주식은 버크셔 해서웨이 그 자체입니다. 주식 포지션과 전액 출자 회사의 조합은 버크셔 해서웨이가 자체적으로 어떤 단일 기업보다 훨씬 더 많은 잠재력을 제공합니다. 버핏은 주주들에게 "현재 버크셔는 평균적인 미국 기업보다 조금 더 나은 성과를 거둘 수 있을 것이며, 더 중요한 것은 영구적인 자본 손실 위험도 크게 줄이면서 운영되어야 한다는 점입니다."라고 썼습니다.

 

버핏의 큰 베팅

버핏은 버크셔가 평균보다 나은 성과를 내야 한다고 말할 뿐만 아니라 차가운 현금으로 이를 뒷받침하고 있습니다. 그의 재산의 거의 99%는 버크셔 해서웨이의 실적에 묶여 있습니다. 그는 주주들에게 보낸 편지에서 여동생 버티와 세 딸을 포함한 가족들도 버크셔에 막대한 투자를 하고 있다고 언급했습니다.

 

버크셔 해서웨이의 미래를 위해 자신의 부를 투자했을 뿐만 아니라 버크셔의 자체 현금을 꾸준히 재배치하여 주식을 매입해 왔습니다. 2018년 이사회가 버핏이 저평가되었다고 느낄 때마다 자사주를 매입할 수 있도록 회사의 자사주 매입 승인을 업데이트한 이후, 버핏은 자사주 매입 기회를 놓친 적이 거의 없습니다.

 

하지만 버핏은 2분기에 환매 활동이 상당히 둔화되어 6월에 매입을 완전히 회피했습니다. 그렇다고 해서 버핏이 현재 주가가 고평가되었다고 느낀다는 신호는 아닙니다. 버핏은 잠재적 인수를 위해 막대한 현금을 보유하거나 최종 후계자에게 더 많은 유연성을 제공하기 위해 현금을 보유하고 싶을 수 있습니다. (그는 방금 94세가 되었습니다.) 2분기 말 현재 버크셔의 현금 및 현금성 자산은 2,770억 달러에 달합니다.

 

이러한 현금은 투자자에게 상당한 하방 보호를 제공합니다. 주식 시장이 폭락하면 버핏은 주식을 매수하거나 기업 전체가 내재 가치보다 낮은 가격에 거래될 수 있는 기회를 활용할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.

 

버크셔 주가가 상대적으로 높은 주가수익비율(버핏이 선호하는 밸류에이션 지표 중 하나)로 거래되더라도 고평가되었다고 보기는 어렵습니다.

 

그러나 버핏은 최근 보험 사업 준비금을 충당할 수 있는 충분한 현금을 보유하면서 버크셔의 레버리지를 제거했습니다. 한편, 지난 4분기 동안 버크셔가 전액 출자한 사업체의 영업 수익은 총 421억 달러에 달했습니다. 이는 2021년에 생산한 276억 달러에서 놀라운 성장률입니다.

 

현재 밸류에이션으로 버크셔 해서웨이는 후행 영업이익의 23.75배에 불과한 가격에 거래되고 있습니다. 여기에는 상당한 규모의 투자 이익은 포함되지 않습니다. 3,180억 달러 규모의 주식 포트폴리오를 제외하면 회사의 주가는 영업이익의 16.3배에 달합니다. 여기에는 버핏이 적절한 기회를 발견했을 때 투자할 수 있는 막대한 현금 포지션도 포함됩니다. 이 가격이라면 버크셔가 장기적으로 더 나은 성과를 낼 수 있는 좋은 기회라고 생각하는 것은 당연한 일입니다.

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