1 Growth Stock Down 94% to Buy Right Now

1 Growth Stock Down 94% to Buy Right Now

 

Key Points

Opendoor’s stock was crushed by rising interest rates.

Its business is gradually recovering as the housing market stabilizes.

Its stock is speculative but looks dirt cheap, relative to its growth potential.

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This online real estate stock is too cheap to ignore.

 

Opendoor (OPEN -1.03%) has been a tough stock to own over the past few years. The online real estate company's stock started trading at $31.47 after it went public by merging with a special purpose acquisition company (SPAC) in December 2020 and reached its record high of $35.88 during the apex of the growth-stock rally in February 2021.

 

Since then, however, Opendoor's stock has declined 94% to about $2. It crashed and burned as rising interest rates rattled the housing market, throttled its growth, and drove investors toward more conservative investments. Nevertheless, Opendoor might be an undervalued growth play for investors who can tune out all the near-term noise.

 

How bad was Opendoor's slowdown?

Opendoor streamlines home sales by making instant cash offers for homes, repairing those properties on its own, and relisting them for sale on its first-party online marketplace. That's different from Zillow and Redfin, which both shuttered their similar first-party home-flipping services in 2022.

 

Zillow and Redfin both shut down those "iBuyer" (instant buyer) businesses because it was a capital-intensive strategy that was difficult to maintain as interest rates rose. Supply-chain constraints made it difficult to renovate all of the houses they bought, and their own artificial intelligence (AI) pricing algorithms sometimes overvalued the targeted properties.

 

Despite those growing pains, Opendoor stuck with its first-party iBuyer strategy and worked with third-party partners, like real estate agents, homebuilders, and Zillow, to attract more sellers and buyers. But in 2023, the company's revenue plunged, its adjusted earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA) margin declined, and it stayed unprofitable. Most of that pressure can be attributed to soaring interest rates and a cooling housing market.

1 성장주 94% 하락, 지금 당장 매수

 

핵심 포인트

Opendoor의 주가는 상승하는 금리로 인해 폭락했습니다.

주택 시장이 안정되면서 사업이 점차 회복되고 있습니다.

주가는 투기적이지만 성장 잠재력에 비해 엄청 싸 보입니다.

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이 온라인 부동산 주식은 무시하기에는 너무 저렴합니다.

 

Opendoor(OPEN -1.03%)는 지난 몇 년 동안 보유하기 힘든 주식이었습니다. 이 온라인 부동산 회사의 주가는 2020년 12월 특수 목적 인수 회사(SPAC)와 합병하여 상장한 후 31.47달러에 거래를 시작했고 2021년 2월 성장주 랠리의 정점에서 35.88달러의 최고치를 기록했습니다.

 

하지만 그 이후로 Opendoor의 주가는 94% 하락하여 약 2달러가 되었습니다. 상승하는 금리가 주택 시장을 흔들고, 성장을 억제하고, 투자자들을 보다 보수적인 투자로 몰면서 폭락하고 불타버렸습니다. 그럼에도 불구하고 Opendoor는 단기적인 소음을 모두 무시할 수 있는 투자자들에게는 저평가된 성장 주식일 수 있습니다.

 

Opendoor의 침체는 얼마나 심각했을까요?

Opendoor는 주택에 대한 즉각적인 현금 제안을 하고, 직접 해당 부동산을 수리하고, 자사의 퍼스트파티 온라인 마켓플레이스에 다시 등록하여 주택 판매를 간소화합니다. 이는 2022년에 유사한 퍼스트파티 주택 플리핑 서비스를 모두 중단한 Zillow와 Redfin과는 다릅니다.

 

Zillow와 Redfin은 모두 이러한 "iBuyer"(즉석 구매자) 사업을 중단했습니다. 이는 금리가 상승함에 따라 유지하기 어려운 자본 집약적 전략이었기 때문입니다. 공급망 제약으로 인해 구매한 모든 주택을 리노베이션하기 어려웠고, 자체 인공지능(AI) 가격 책정 알고리즘은 때때로 대상 부동산을 과대 평가했습니다.

 

그러한 성장의 고통에도 불구하고 Opendoor는 퍼스트파티 iBuyer 전략을 고수하고 부동산 중개인, 주택 건설업체, Zillow와 같은 제3자 파트너와 협력하여 더 많은 판매자와 구매자를 유치했습니다. 하지만 2023년에 회사 매출이 급락하고 이자, 세금, 감가상각비 및 상각비(EBITDA) 이전 조정 이익 마진이 감소했으며 수익성이 없는 상태로 유지되었습니다. 이러한 압박의 대부분은 급등하는 금리와 냉각된 주택 시장 때문일 수 있습니다.

That slowdown is jarring and even more disappointing when compared to the company's pre-merger outlook for generating $9.8 billion in revenue with a positive adjusted EBITDA margin of 0.1% in 2023. The company clearly benefited from the housing market's feverish growth in 2021 and 2022 as the pandemic-induced headwinds dissipated, but it couldn't sustain that momentum in a high-interest-rate environment.

 

In the first half of 2024, Opendoor's revenue dropped 47% year over year to $2.7 billion and adjusted EBITDA margin improved to negative 2%, but its net loss widened year over year from $78 million to $201 million. Yet it still bought 8,229 homes, representing 86% year-over-year growth from the first half of 2023, and sold 7,156 homes.

 

Opendoor expects its revenue to rise 22%-32% year over year in the third quarter of 2024 and finally end its seven-quarter streak of top-line declines. It also expects its adjusted EBITDA margin to stay flat at negative 5%.

 

That outlook is shaky but suggests the company has passed a cyclical trough and has a shot at recovering as interest rates decline and the housing market warms up. It will also face a lot less competition following Zillow's and Redfin's retreat from the iBuying market.

 

Opendoor looks undervalued, relative to its growth potential

For 2024, analysts expect Opendoor's revenue to decline 26% to $5.16 billion as its adjusted EBITDA improves from negative $627 million to negative $183 million. But from 2024 to 2026, they expect the company's revenue to grow at a compound annual growth rate (CAGR) of 35% to $9.47 billion as its adjusted EBITDA turns positive in the final year.

 

We should take those estimates with a grain of salt, but Opendoor is well-positioned to grow again as the macro environment improves. And with an enterprise value of $3.27 billion, its stock still looks dirt cheap at 0.6 times this year's sales.

 

Opendoor is still a speculative stock with obvious weaknesses. Its business model is wobbly, it ended its latest quarter with a high debt-to-equity ratio of 3, and it only had $790 million in cash and equivalents. But if you believe the company can scale up its business and disrupt the real estate market with its iBuying model, its stock could soar higher as its growth stabilizes.

이러한 둔화는 2023년에 0.1%의 긍정적인 조정 EBITDA 마진으로 98억 달러의 매출을 창출할 것이라는 회사의 합병 전 전망과 비교했을 때 충격적이고 더욱 실망스럽습니다. 이 회사는 팬데믹으로 인한 역풍이 사라지면서 2021년과 2022년에 주택 시장의 열광적인 성장에서 분명히 혜택을 보았지만, 고금리 환경에서는 그 모멘텀을 유지할 수 없었습니다.

 

2024년 상반기에 Opendoor의 매출은 전년 대비 47% 감소하여 27억 달러에 그쳤고 조정 EBITDA 마진은 마이너스 2%로 개선되었지만 순손실은 전년 대비 7,800만 달러에서 2억 100만 달러로 확대되었습니다. 그럼에도 불구하고 8,229채의 주택을 매입하여 2023년 상반기 대비 86%의 전년 대비 성장을 보였고 7,156채의 주택을 매각했습니다.

 

Opendoor는 2024년 3분기에 매출이 전년 대비 22%-32% 증가할 것으로 예상하고, 마침내 7분기 연속 하락세를 끝낼 것으로 예상합니다. 또한 조정된 EBITDA 마진이 마이너스 5%로 유지될 것으로 예상합니다.

 

이러한 전망은 불안정하지만, 회사가 순환적 저점을 통과했으며 금리가 하락하고 주택 시장이 활성화됨에 따라 회복 가능성이 있음을 시사합니다. 또한 Zillow와 Redfin이 iBuying 시장에서 철수함에 따라 경쟁이 훨씬 줄어들 것입니다.

 

Opendoor는 성장 잠재력에 비해 저평가된 것으로 보입니다.

분석가들은 2024년에 조정된 EBITDA가 마이너스 6억 2,700만 달러에서 마이너스 1억 8,300만 달러로 개선됨에 따라 Opendoor의 매출이 26% 감소하여 51억 6,000만 달러가 될 것으로 예상합니다. 하지만 2024년부터 2026년까지 회사의 수익은 최종 연평균 성장률(CAGR) 35%로 94억 7천만 달러로 성장할 것으로 예상되며, 이는 조정된 EBITDA가 최종 연도에 흑자로 돌아선 것입니다.

 

이러한 추정치는 소금 한 알 정도로 받아들여야 하지만, Opendoor는 거시 환경이 개선됨에 따라 다시 성장할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 그리고 기업 가치가 32억 7천만 달러인 이 회사의 주식은 올해 매출의 0.6배로 여전히 헐값으로 보입니다.

 

Opendoor는 여전히 명백한 약점이 있는 투기적 주식입니다. 사업 모델이 불안정하고, 최근 분기를 부채 대 자본 비율이 3으로 마감했으며, 현금 및 현금성 자산이 7억 9천만 달러에 불과했습니다. 하지만 이 회사가 iBuying 모델로 사업을 확장하고 부동산 시장을 혼란에 빠뜨릴 수 있다고 믿는다면 성장이 안정화됨에 따라 주가가 더 치솟을 수 있습니다.

https://www.fool.com/investing/2024/09/04/1-growth-stock-down-94-to-buy-right-now/