Prediction: Artificial Intelligence (AI) Leader Nvidia Is Going to Plunge by More Than 50%

Prediction: Artificial Intelligence (AI) Leader Nvidia Is Going to Plunge by More Than 50%

 

KEY POINTS

Artificial intelligence (AI) is forecast to add nearly $16 trillion to the global economy by 2030.

Nvidia, which completed a 10-for-1 stock split last week, has been reaping the rewards of its first-mover advantages in high-compute data centers.

Without fail, investors have overestimated the adoption and/or utility of every next-big-thing trend, technology, and innovation since the mid-1990s.

예측: 인공지능(AI) 선두주자 엔비디아, 50% 이상 급락

 

요점

인공지능(AI)은 2030년까지 세계 경제에 거의 16조 달러를 추가할 것으로 예상됩니다.

지난 주에 10 대 1의 주식 분할을 완료한 Nvidia는 컴퓨팅이 많은 데이터 센터에서 퍼스트 무버 이점의 보상을 받고 있습니다.

물론 투자자들은 1990년대 중반부터 모든 차세대 트렌드, 기술 및 혁신의 채택 및/또는 유용성을 과대평가해 왔습니다.

 

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Though Nvidia has been putting on a masterclass for Wall Street, history has a lengthy and flawless track record when it comes to next-big-thing innovations.

 

Three decades ago, the growth arc for the U.S. and global economy was changed forever by the advent of the internet. Though there have been numerous next-big-thing trends and highly touted innovations that have attempted to follow in its footsteps, none have come close to matching what the internet did for businesses -- until now.

 

The rise of artificial intelligence (AI) is viewed by some pundits as the most important step forward in innovation since the internet became mainstream. When discussing "AI," I'm talking about the use of software and systems for tasks that would normally be overseen or undertaken by humans. Most importantly, these software and systems are being given the tools to learn and evolve over time without human intervention, which opens endless possibilities in virtually all sectors and industries.

 

Just how big is the global AI opportunity? Last year, researchers at PwC released a report ("PwC's Global Artificial Intelligence Study: Exploiting the AI Revolution") that estimated AI would add $15.7 trillion to the worldwide economy by the turn of the decade. This otherworldly figure would be derived by a combination of increased productivity ($6.6 trillion) and consumption-side effects ($9.1 trillion).

 

Wall Street and investors aren't going to ignore numbers this massive, which is why AI juggernaut Nvidia (NVDA 3.52%) has been practically unstoppable since 2023 began.

 

On paper, AI titan Nvidia has been flawless

In a little over 17 months, Nvidia's stock has gained more than 700% and tacked on over $2.6 trillion in market value. Last week, the company briefly surpassed Apple to become the second-largest publicly traded company in the U.S., and on Friday, June 7, following the closing bell, Nvidia completed a 10-for-1 forward-stock split. This marks its second stock split since July 2021.

 

Although Nvidia has multiple operating segments, its lightning-quick growth rate has been entirely fueled by the sale of high-powered graphics processing units (GPUs) used in AI-accelerated data centers.

Nvidia는 Wall Street의 마스터 클래스를 제공해 왔지만, 차세대 혁신에 관한 한 역사는 길고 흠잡을 데 없는 기록을 가지고 있습니다.

 

30년 전, 미국과 세계 경제의 성장은 인터넷의 등장으로 영원히 바뀌었습니다. 비록 그 전철을 밟으려고 시도한 수많은 차세대 트렌드와 널리 선전되는 혁신들이 있었지만, 지금까지 인터넷이 기업을 위해 한 것과 거의 일치하지 않았습니다.

 

일부 전문가들은 인공지능(AI)의 부상을 인터넷이 주류가 된 이후 혁신의 가장 중요한 진전으로 보고 있습니다. "AI"에 대해 논의할 때, 저는 보통 사람이 감독하거나 맡았을 업무에 소프트웨어와 시스템을 사용하는 것에 대해 이야기하고 있습니다. 가장 중요한 것은 이러한 소프트웨어와 시스템에 인간의 개입 없이 시간이 지남에 따라 학습하고 진화할 수 있는 도구가 주어지고 있다는 것이며, 이는 사실상 모든 분야와 산업에서 무한한 가능성을 열어줍니다.

 

세계적인 인공지능의 기회는 얼마나 클까요? 지난 해, PwC의 연구원들은 인공지능이 10년 전까지 세계 경제에 15.7조 달러를 더할 것이라고 추정하는 보고서 ("PwC의 글로벌 인공지능 연구: 인공지능 혁명 활용")를 발표했습니다. 이 세속적이지 않은 수치는 증가된 생산성 (6.6조 달러)과 소비 부작용 (9.1조 달러)의 조합에 의해 도출될 것입니다.

 

월스트리트와 투자자들은 이처럼 엄청난 숫자를 무시하지 않을 것이며, 이는 2023년이 시작된 이후 AI 거대 기업 엔비디아(NVDA 3.52%)가 실질적으로 막을 수 없는 이유입니다.

 

AI 타이탄 엔비디아는 문서상으로 완벽했습니다

17개월이 조금 넘는 기간 동안, 엔비디아의 주식은 700% 이상 상승했고, 시장 가치로 2조 6천억 달러 이상을 보유하게 되었습니다. 지난주, 엔비디아는 잠시 애플을 제치고 미국에서 두 번째로 큰 상장 기업이 되었고, 마감 종이 울린 6월 7일 금요일, 엔비디아는 10대 1의 선도 주식 분할을 완료했습니다. 이는 2021년 7월 이후 두 번째 주식 분할입니다.

 

Nvidia는 여러 운영 부문을 보유하고 있지만, AI 가속 데이터 센터에 사용되는 고성능 그래픽 처리 장치(GPU)의 판매로 인해 엄청난 성장률을 끌어 올렸습니다.

 

Nvidia's H100 GPU has become the go-to choice for businesses wanting to train large language models and run generative AI solutions in their high-compute data centers. According to technology and consulting firm Jon Peddie Research, Nvidia clocked in with an 88% share of the AI-GPU market in the first quarter.

 

Utter dominance in the hottest innovation since the internet became mainstream has its advantages. With demand for the company's GPUs handily outpacing supply -- even the company's next-generation Blackwell chip is believed by some Wall Street analysts to be sold out well into 2025 -- Nvidia has been able to meaningfully increase its price points and pump up its margins. As of April 28 (the close of Nvidia's fiscal first quarter), the company's gross margin clocked in at an almost unbelievable 78.4%.

 

Nvidia is clearly benefiting from its first-mover advantages and the fact that world-leading chip fabrication company Taiwan Semiconductor Manufacturing has boosted its chip-on-wafer-on-substrate capacity to allow Nvidia to progressively sell more of its AI-accelerating chips.

 

But while Nvidia has been effectively flawless on paper, it's fighting an uphill battle against history, which suggests it's going to eventually plunge by at least 50%, if not more.

 

Over three decades, history has also been flawless when it comes to next-big-thing innovations

As I alluded earlier, there have been no shortage of next-big-thing trends, technologies, and innovations that were expected to be the greatest thing sliced bread. Many of these trends have had a leading stock or two that ascended to the heavens.

 

The problem is that all of these innovations share a common trend: a bubble-bursting event. Both professional and everyday investors have a habit of overestimating the adoption and/or utility of new technologies. As a result, these buzzy innovations and trends are effectively set up for failure from the get-go.

 

Don't believe me? Let's take a walk down memory lane...

 

Cisco Systems and Amazon were widely viewed as leaders of the dot-com revolution. When the dot-com bubble burst, Cisco and Amazon shed around 90% of their respective value, relative to their pre-dot-com-bubble all-time high. Although the internet, network infrastructure, and e-commerce have been wildly successful, these innovations all needed time to mature.

Genome decoding companies Celera and Human Genome Sciences blasted out of the gate in the late 1990s and delivered eye-popping gains to investors with the promise of unlocking the secrets of the human genome at a lower cost. But, once again, the technology wasn't cheap enough, nor ready for mainstream application. Both companies would eventually plummet from their record highs before being acquired.

3D printing stocks like 3D Systems and Stratasys were all the rage from 2011 through 2013 with the expectation that 3D printing systems would become a hot-ticket item for consumers. Unfortunately, this consumer element failed to materialize, resulting in 3D Systems and Stratasys losing close to 95% of their value.

엔비디아의 H100 GPU는 대용량 언어 모델을 훈련하고 컴퓨팅이 많은 데이터 센터에서 생성적인 AI 솔루션을 실행하려는 기업이 선택할 수 있는 제품이 되었습니다. 기술 및 컨설팅 회사인 존 페디 리서치(Jon Peddie Research)에 따르면 엔비디아는 1분기 AI-GPU 시장에서 88%의 점유율을 기록했습니다.

 

인터넷이 주류가 된 이후 가장 뜨거운 혁신에 대한 완전한 지배력은 장점이 있습니다. 이 회사의 GPU 수요가 공급을 쉽게 앞지르는 가운데, 심지어 이 회사의 차세대 블랙웰 칩도 일부 월스트리트 분석가들은 2025년까지 완판될 것으로 믿고 있기 때문에, 엔비디아는 의미 있게 가격대를 높이고 마진을 늘릴 수 있었습니다. 4월 28일(엔비디아의 회계 1분기 마감), 엔비디아의 총 마진은 거의 믿을 수 없는 78.4%를 기록했습니다.

 

Nvidia는 First-mover 장점과 세계 최고의 칩 제조 회사인 Taiwan Semiconductor Manufacturing이 칩 온 웨이퍼 온 기판 용량을 늘려 Nvidia가 AI 가속 칩을 점진적으로 더 많이 판매할 수 있도록 했다는 점에서 분명히 이익을 얻고 있습니다.

 

하지만 Nvidia는 문서상으로는 사실상 완벽하지 않지만, 역사와 힘겨운 싸움을 벌이고 있는데, 이는 Nvidia가 궁극적으로 적어도 50% 이상 급락할 것임을 시사합니다.

 

지난 30년 동안 차세대 혁신에 있어서도 역사는 완벽했습니다

앞서 말씀드린 대로 지금까지 가장 위대한 조각빵으로 기대되는 차세대 트렌드와 기술, 혁신이 부족함이 없었습니다. 이런 트렌드 중 상당수는 하늘로 올라간 대표주가 한두 개 있었습니다.

 

문제는 이 모든 혁신이 거품이 꺼지는 사건이라는 공통된 경향을 가지고 있다는 것입니다. 전문적인 투자자와 일상적인 투자자 모두 새로운 기술의 채택 및/또는 유용성을 과대평가하는 습관이 있습니다. 결과적으로, 이러한 떠들썩한 혁신과 트렌드는 처음부터 효과적으로 실패할 가능성이 있습니다.

 

못 믿겠어요? 기억의 길로 걸어가 볼까요...

 

시스코 시스템즈와 아마존은 닷컴 혁명의 주역으로 널리 알려져 있었습니다. 닷컴 버블이 터졌을 때, 시스코와 아마존은 닷컴 버블 이전의 최고치에 비해 각각의 가치가 약 90%나 떨어졌습니다. 인터넷, 네트워크 인프라, 전자 상거래는 엄청난 성공을 거두었지만, 이 모든 혁신은 성숙하는 데 시간이 필요했습니다.

게놈 해독 회사인 Celera와 Human Genome Sciences는 1990년대 후반에 문을 박차고 나와 더 저렴한 비용으로 인간 게놈의 비밀을 풀겠다는 약속으로 투자자들에게 눈에 띄는 이익을 가져다 주었습니다. 하지만 다시 한 번 말하지만, 그 기술은 충분히 저렴하지도 않았고, 주류에 적용할 준비도 되어 있지도 않았습니다. 두 회사는 결국 인수되기 전에 최고치에서 곤두박질칠 것입니다.

2011년부터 2013년까지 3D 시스템과 Stratasys와 같은 3D 프린팅 주식은 3D 프린팅 시스템이 소비자들에게 인기 있는 품목이 될 것이라는 기대와 함께 크게 유행했습니다.

Blockchain technology was another hot-button innovation that, in the mid-2010s, was expected to take Wall Street by storm and revolutionize everything from banking to supply chain tracking. But after many years, blockchain still has minimal real-world utility. Since cryptocurrencies and blockchain tend to go hand in hand, Coinbase Global, and the nearly 90% decline it endured, exemplify another next-big-thing trend that had its bubble burst.

Electric vehicles (EVs) were expected to make internal-combustion engine vehicles a thing of the past. Even though industry leader Tesla is profitable, EV demand has notably fallen off as consumers have become skeptical of the current landscape of charging infrastructure. Shares of Tesla have backed off as much as 75% from their peak.

This list goes on, but I'm going to spare you from the full catalog of industry-leading companies in purportedly can't-miss innovations that eventually shed between 50% and 99% of their value.

 

At no point over the last 30 years has there been a next-big-thing trend that's avoided a bubble-bursting event. Though Nvidia is flawless on paper, history has an even longer track record of not being wrong.

 

Were this not enough, Nvidia is set to face a big-time uptick in external and internal competition in the current and following calendar year. Both Intel and Advanced Micro Devices are rolling out AI-GPUs designed to target Nvidia's H100 GPU in high-compute data centers. Even if Nvidia's chips retain a compute advantage, the mere presence of these competing GPUs will reduce the scarcity that's allowed Nvidia to ramp up the price of its hardware.

 

Furthermore, Nvidia's top four customers, which account for approximately 40% of its net sales, are internally developing GPUs for their AI data centers. Even if these chips are just complementary to the H100 GPUs ordered from Nvidia, it likely signals a peak in reliance on Nvidia's products.

 

While pinpointing a top is impossible, the historic data suggests Nvidia is eventually going to lose more than 50% of its value.

안타깝게도 이 소비자 요소는 실현되지 못했고, 그 결과 3D Systems와 Stratasys는 가치의 95% 가까이를 잃게 되었습니다.

 

블록체인 기술은 2010년대 중반 월가를 강타하고 은행업에서 공급망 추적에 이르기까지 모든 것에 혁명을 일으킬 것으로 예상되는 또 다른 핫버튼 혁신이었습니다. 하지만 수년이 지난 지금도 블록체인은 여전히 최소한의 실제 효용을 가지고 있습니다. 암호화폐와 블록체인은 함께 가는 경향이 있기 때문에 코인베이스 글로벌과 이를 견뎌낸 거의 90%에 가까운 하락은 거품이 꺼졌던 또 다른 차세대 트렌드를 보여줍니다.

전기 자동차(EV)는 내연 기관 차량을 과거의 일로 만들 것으로 예상되었습니다. 업계 선두인 테슬라가 수익성이 높지만 소비자들이 현재 충전 인프라 환경에 회의적이 되면서 EV 수요는 눈에 띄게 감소했습니다. 테슬라의 주가는 최고치에서 75%나 하락했습니다.

이 목록은 계속되고 있지만, 업계를 선도하는 기업들의 전체 카탈로그에서 제외하겠습니다. 이 혁신은 결국 가치의 50%에서 99% 사이에서 떨어집니다.

 

지난 30년 동안 거품이 꺼지는 사건을 피할 수 있는 차세대 트렌드는 없었습니다. 엔비디아는 문서상으로는 완벽하지만, 역사는 틀리지 않았다는 더 긴 기록을 가지고 있습니다.

 

이것으로 충분하지 않다면 엔비디아는 현재와 다음 연도에 외부 및 내부 경쟁에서 큰 폭으로 증가할 것입니다. 인텔과 어드밴스드 마이크로 디바이스는 모두 컴퓨팅이 많은 데이터 센터에서 엔비디아의 H100 GPU를 목표로 설계된 AI-GPU를 출시하고 있습니다. 엔비디아의 칩이 컴퓨팅 우위를 유지하더라도 이러한 경쟁 GPU가 존재하는 것만으로도 엔비디아가 하드웨어 가격을 높일 수 있었던 부족함을 줄일 수 있습니다.

 

또한 순매출의 약 40%를 차지하는 엔비디아의 상위 4개 고객사는 내부적으로 자사의 AI 데이터 센터를 위한 GPU를 개발하고 있습니다. 이 칩들이 엔비디아에서 주문한 H100 GPU를 보완하는 것에 불과하더라도 엔비디아 제품에 대한 의존도가 최고조에 달했다는 신호일 가능성이 높습니다.

 

상단을 정확히 파악하는 것은 불가능하지만, 과거 데이터에 따르면 Nvidia는 결국 가치의 50% 이상을 잃을 것으로 예상됩니다.

 

https://www.fool.com/investing/2024/06/13/prediction-ai-leader-nvidia-plunge-by-more-than-50/